安信证券-小金属&新材料行业周报：小金属市场回暖，稀土价格普涨-200517

　　■稀土供给收缩，下游电动车需求订单有所增加，本周稀土价格普涨。小金属价格企稳，市场供需有所回暖，一是钼矿供应及库存短缺，钼价大幅上涨；二是机构与大企指导价格上调，提振钨价；三是南非港口发货仍未好转，加之巴西和加蓬疫情加重，铬锰价延续强势。持续继续关注5G、新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指下跌0.9%，有色板块下跌0.8%，小金属&新材料涨跌互现，涨幅前三的板块分别为硅（+1.80%）、钽（+0.83%）和锑（+0.52%），跌幅前三的板块分别为钼（-3.95%）、钨（-3.58%）和锆（-3.07%）。价格方面，小金属价格普涨，钨精矿+6.76%（8万元/吨），钼精矿+6.27%（1,610元/吨度），仲钨酸铵+1.67%（122,000元/吨）涨幅居前，仅电解锰-0.87%（11,450元/吨）下跌。稀土价格普涨，氧化钆+9.42%（168,500元/吨），镨钕合金+3.03%（340,500元/吨），镨钕氧化物+2.26%（271,000元/吨）涨幅居前，仅s氧化铽-0.38%（3,890元/千克）下跌。建议重点关注稀土收储预期升温对价格的持续提振。按照我们测算，稀土“十三五”国储剩余额度中重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019年产量的52%和190%，再考虑到目前缅甸封关仍然对国内的中重稀土进口供应产生紧缩影响，一旦收储计划如期施行，将对重稀土镝、铽等的供需抽紧和价格上涨带来较大影响。
　　■稀土：近期稀土收储预期再起，有望提振中重稀土价格。收储计划中中重稀土占年度产量比重较大，有望对中重稀土供需和价格形成较大影响。相关标的：五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。
　　■钼：钼矿供应有限，钼价大幅上涨。受钼矿供应及库存短缺影响，本周钼价上涨，但供需双方僵持博弈逐渐明显，预计钼价维稳为主。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。
　　■钨：钨市观望气氛浓厚。本周钨价大幅上涨，机构与大企指导价格上调，但钨市观望情绪依旧浓厚。相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　■镁：库存有限，镁价小幅上涨。尽管由于外贸订单采购完成，市场需求放缓，但因市场库存数量可控，本周镁价小幅上涨。相关标的：云海金属、宜安科技。
　　■锰：锰市挺涨氛围浓厚。目前南非港口发货仍未有好转的迹象，加之巴西和加蓬疫情加重，市场延续挺涨氛围。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。
　　■锑：锑市有望回暖。由于欧美主要发达国家计划5月初复工复产，海外市场需求增加预期升温，锑市回暖迹象初显，供应商报价坚挺。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。
　　■钛：钛价弱稳。目前上游大部分企业已经陆续减产，但由于终端需求弱势，市场成交氛围依旧寡淡，本周钛价弱稳。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。
　　■铬：铬价坚挺运行。在南非疫情的持续扰动下，市场对铬矿的供应仍有担忧，受成本支撑，铬价维持坚挺运行。相关标的：西藏矿业、五矿发展。
　　■锆：需求弱势，锆市弱稳。近期终端需求仍较弱势，且出口订单受国外疫情影响仍未恢复，本周锆市弱稳。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。
　　■铋：铋价坚挺。近期市场大型厂家供货明显减少，国外需求没有明显改善，但国内需求略有增加，市场交易也略有增涨，铋价坚挺运行。相关标的：株冶集团。
　　■钽：钽价持稳。本周国内钽价稳定，下游钢企招标采购较少，厂家多以交付订单为主，市场价格偏稳为主。相关标的：东方钽业。
　　■锗：锗价坚挺。受云南收储消息和需求良好预期刺激，市场信心提振，同时目前锗库存低位，本周锗市小幅上涨。相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。
　　■铟：铟市略有好转。本周虽然国内外消费变化不大，但下游开始从按需采购转为增加库存，市场交易有所好转。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。
　　■硅：金属硅维稳。本周由于新疆地区减少供应致使局部地区金属硅采购难度增加，但由于下游需求弱势，价格上行难度较大。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。
　　■风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期。