华泰证券-煤炭开采行业周报（第二十周）-200517

　　本周观点：动力煤价或继续上行
　　据Wind，上周五大电厂（剔除华电）煤炭日耗57万吨，同、环比分别+7、+3万吨，日耗环比上行主要因天气转热，带动生活用电，且下游复工复产情况向好。库存方面，上周73煤炭港口库存、五大电厂库存环比分别-47、-90万吨，五大电厂库存已低于去年同期水平。我们认为，需求向好、库存下行，且进口煤压力缓解，后续动力煤价有望继续上行。可关注陕西煤业、中国神华。此外，我们认为，因山东是全国焦炭第三大省，2019年焦炭产量占全国11%，如果山东在压减焦化产能基础上，通过限产来完成煤炭消费压减任务，短期或影响焦炭供应，焦炭价格或有上行可能。
　　上周回顾
　　上周沪深300跌1.28%，申万采掘指数跌0.90%。
　　重点公司及动态
　　5月15日，中煤能源发布生产经营数据。4月份，公司商品煤产量为908万吨，同比增长10.6%；销量为1960万吨，同比增长21.7%。
　　风险提示：国内行业政策调整；终端需求低迷；海外经济低迷；“新冠”疫情持续恶化。