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东兴证券-佳华科技-688051-聚焦智慧环保与智慧城市,打开物联网发展新空间-200821

上传日期:2020-08-24 14:10:00  研报作者:王健辉,陈晓博  分享者:123qwe111   收藏研报

【研究报告内容】


  佳华科技(688051)
  深耕物联网领域构筑技术壁垒,聚焦智慧城市和智慧环保释放公司增长活力。公司自2004年创立初期以来,经历了初创期、发展期、转型期和技术迭代创新期四个发展阶段,拥有了自主知识产权的智能传感器、云连数据库、物联网IoT平台及人工智能AI算法等核心技术,打通感知层、网络层、应用层物联网全产业链条,立足智能脱硫运营、环保监控及信息化、建筑智能化进一步向智慧环保及智慧城市拓展延伸,智慧环保方面目前已为40余个城市提供数据运营服务,未来两年将拓展全国117个大气污染防治重点治理城市及周边;智慧城市方面将采集“视觉、听觉、嗅觉、触觉”等城市感知数据,打通城市管理部门数据壁垒及信息孤岛,提升城市管理水平。
  物联网产业呈高速增长态势,智慧环保及智慧城市发展空间广阔。近几年随着对物联网产业的高度重视和加以扶持,我国物联网市场规模从2013年的0.49万亿元跃升至2017年的1.19万亿元,年复合增长率达24.75%。物联网领域,智慧环保及智慧城市亦发展迅猛:就智慧环保而言,据前瞻测算,2010-2018年行业复合增速达到19.31%,但对比整个万亿级的环保市场而言,智慧环保的市场规模仍然较小,未来市场增长空间巨大;就智慧城市而言,据中国智慧城市工作委员会数据,截止2017年,我国智慧城市市场规模增至6万亿元,预计2020年中国智慧城市市场规模将达14.9亿元,2022年将达25万亿元,发展潜力巨大。
  经营业绩稳步增长,智慧环保及智慧城市增势亮眼。2016-2019年,公司营业收入分别为3.06亿元、3.32亿元、3.89亿元和5.15亿元,复合增长率达18.95%,2020年Q1营业收入1.37亿元,同比增长128.95%;归属母公司股东的净利润分别为0.28亿元、0.36亿元、0.64亿元和1.19亿元,复合增长率达61.98%,2020年Q1归母净利润为0.27亿元,同比增长574.22%。分业务来看,智慧环保和智慧城市两部分业务合计收入从2016年的0.41亿元增长到2018年的1.41亿元,复合增长率达85.29%,增势迅猛,未来有望成为公司业绩增长的主要动力。
  公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年实现归母净利润1.86、3.01、4.45亿元,当前股价对应2020-2022年PE值分别为53、33和22倍。给予“推荐”评级。
  风险提示:宏观经济风险;客户开拓不及预期的风险;募集资金投资项目实施风险;公司业务经营资质到期不能持续续期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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