东吴证券-电气设备新能源行业周报：TESLA与CATL电池合作加强，光伏需求好转-200517

　　控自动化涨1.15%，发电设备跌3.29%，核电跌0.62%，新能源汽车跌1.47%，光伏跌0.49%，发电及电网跌0.42%。涨幅前五为麦格米特、易成新能、精功科技、保变电气、广大特材；跌幅前五为合纵科技、兆新股份、*ST东电、赛摩电气、捷佳伟创。
　　行业层面：电动车：中汽协：4月新能源汽车7.2万辆，同环比-26.5%/+31.6%；4月装机3.6GWh，同环比-33.7%/+29.5%；特斯拉加州工厂获批5月18日复工；磷酸铁锂电池版国产特斯拉Model 3进工信部目录；国产特斯拉年底或明年初拟引入新款电池，低价格高寿命高储能；特斯拉电池日推迟；工信部将发布三项电动汽车安全要求强制性国家标准。新能源：国家能源局：2020年Q1全国新增光伏发电装机3.95GW，集中式2.23GGW,分布式1.74GW；截止3月底，光伏发电累计装机达到2.08亿千瓦，全国光伏利用小时数248小时，同比增长8小时；4月份风电发电量364亿kwh，增速回落增长仅1.2%；能源局：截止4月30日，户用装机662MW，4月403MW；隆基升级版组件产品突破166硅片尺寸；隆基艰难高于本月底发布最新高功率产品Hi-MO5；5省平价项目申报已达到8GW。工控&电网：4月制造业数据：制造业固投累计同比-18.8%，收窄6.4pct；工业增加值同比+3.9%，环比转正；工业机器人产量同比+26.6%，环比+13.7pct；金属切削机床产量同比+11.4%，环比大幅+33.1pct。
　　公司层面：恩捷股份：1）每10股派1.25元，除权除日：5月21日；2）可转债券转股价格64.61元/股调整为64.49元/股；3）高管因资金需求减持股份0.02%。汇川技术：2020年3月1日-4月30日累计获政府补助4221.67万元。宏发股份：可交换债换股致控股股东有格投资持股从34.32%减至33.30%。新宙邦：波兰子公司以2650万元购买波兰项目土地及厂房。天齐锂业：取得有关废旧磷酸铁锂正极回收、制备锂带的2项发明专利。国轩高科：控股股东珠海国轩实施可交换债券换股1536.96万股（占总股本1.36%，换股完成后持股比例33.01%）。信捷电气：董事通过集中竞价方式累计减持140.56万股（占总股本1%）。埃斯顿：股东埃斯顿投资拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过1680万股（占总股本2%）。
　　投资策略: 4月新能源汽车7.2万辆，同环比-26.5%/+31.6%，装机电量3.6Gwh，同环比-33%/+30%，国内政策落定和地方加码，预计5月加速回暖，全年预期至140-150万辆，同增15-25%，中游排产5月环比持平，预计6月同环比将有明显拐点；特斯拉美国5月18日复工，或跟宁德合作在中国共同生产电池，大众MEB平台首款ID3将在6月如期交付，海外疫情总体Q2影响明显，今年海外销量130-140万，同增25-35%；全球电动化大趋势确定，新平台新周期，下半年反转明确，强烈推荐各方向全球龙头。光伏国内20年项目陆续启动，630抢装开始，今年估计40-50GW，同增30-70%，海外疫情拐点，海外尤其是欧洲光伏需求恢复，海外今年预计80-90GW，同比持平，全球120-130GW，同增5-15%，产业链价格止跌或收窄，龙头份额逆势扩张，强烈看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3/Q4同增0.5%/同降10.3%/同降1.2%/同增8.9%，Q4弱复苏，疫情影响Q1行业同降12.4%，龙头Q1订单超预期，4月订单增长普遍提速，反转趋势确立，强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修，逆周期投资急先锋，特高压提速，电网设备龙头重估。风电19年并网25.79GW(+27%)，20年估计30GW+，整机盈利拐点，估值修复。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、璞泰来（负极全球龙头、LG等海外占比高）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量）、晶澳科技（组件一线龙头、Q1业绩超预期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、成本优势突出）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：三花智控、新宙邦、天奈科技、爱旭股份、锦浪科技、华友钴业、天赐材料、赣锋锂业、当升科技、阳光电源、思源电气、嘉元科技、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期