招商证券-建材、建筑行业定期报告：基建投资增速底部回升明显，持续推荐产业链-200517

　　水泥行业：水泥价格继续上行，市场需求保持平稳。本周全国水泥市场价格保持上行趋势，环比涨幅为0.9%。价格上涨地区有湖南、广西、重庆、四川、贵州、西藏、新疆南部等地，幅度20-50元/吨不等。5月上旬，国内水泥市场需求保持平稳，库存处于合理水平，原价格相对偏低区域陆续恢复性上调，预计5月下旬多地将迎来第二轮价格上行。重点推荐全国水泥龙头海螺水泥，以及区域竞争格局明显改善的祁连山。
　　玻璃行业：库存削减稳中有升，短期价格触底回升。本周末全国建筑用白玻平均价格1366元，环比上周上涨7元。周末玻璃产能利用率为66.45%，环比上周下跌0.04%，剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为78.88%。在产玻璃产能89742万重箱，环比上周减少60万重箱。周末行业库存5133万重箱，环比上周减少26万重箱。周末库存天数20.88天，环比上周减少0.09天。总体来看，由于终端加工企业订单水平良好且企业备货积极性略有增加，玻璃现货市场走势好于预期。同时，由于下游的积极参与，行业库存持续减少，预计短期内现货价格呈现触底回升的趋势。
　　玻纤行业：无碱粗纱市场成交尚可，电子纱价格调后暂稳。无碱池窑粗纱市场主流走稳，成交尚可。受政策面利好支撑，国内风电纱需求向好，多数大型池窑企业对风电纱产量有所增加。多数企业近期调价意向不大，仍以稳价出货为主，内贸市场恢复尚可，出口方面仍受到一定限制。部分企业送到价格受成本影响报价较高，大客户价格较低，不同区域价格或有差异。电子纱市场整体价格出现一定下调，主要受下游需求放缓影响，前期部分企业价格提涨计划落空，电子布价格暂时维稳，后期仍将有所松动。下游电子布市场价格呈现平稳走势，主流报价在3.6元/米左右。
　　建筑行业：城市基建需求走强，多地放松落户政策，融资信贷面持续拓宽，有益基建房产。1）货币政策宽松力度走强，交运投资有望加码。国内M2、融资规模存量同比增加11.1%和12%，房地产开发投资、基础设施投资同比增速均有触底反弹迹象。同时，由于铁路运输与道路运输大幅增长，交运投资有望在未来加码，实现降幅收窄。2）新增PPP项目基建居首，房地产融资面持续放宽。新增PPP项目中城市基础建设新增项目位居榜首。住建部表示将扶持城市政策性租赁住房建设，预计在三年内，提供不少于1900亿元的贷款。3）REITs试点工作稳起步，利好建筑板块估值。监管机构将继续推进规则明确，呼吁行业理性看待试点工作。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
　　风险提示：基建与房建投资不及预期，现货价格上升不及预期。