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国信证券-中芯国际-0981.HK-重大事件快评:美国打压华为及半导体,苦难辉煌,多难兴企-200516

上传日期:2020-05-17 12:09:40  研报作者:何立中,王学恒  分享者:一直都在   收藏研报

【研究报告内容】

  事项:
  2020年5月15日晚,美国商务部网站发布对华为出口禁令,要求使用美国晶片制造设备的外国企业,供货之前必须先取得出口许可。
  国信观点:
  1.经苦难才能辉煌,美国对华为继续打压是预料之中。没有人能随随便便成功,下到个人,上到国家,任何形式的伟大,都是苦难辉煌。伴随着中华民族的崛起,华为、中芯国际此类中坚力量在发展中,受到外界的正当、非正当的竞争是不可避免的,也是预料之中的。
  2.为什么打压的是华为,而不是BAT?因为华为是科技基础设施,BAT等互联网公司是基于底层基础设施的上层应用,这些上层应用再厉害也离不开美国控制的底层基础设施。而华为目前做事情是从底层基础设施开始建设的主流的Sub-6的5G网络,而美国军方已占用Sub-6,美国5G只能主推非主流的毫米波5G。
  3.中美半导体战不同于35年前的日美半导体战。35年前日本半导体崛起只是影响到美国的半导体产业短期收入,美国要求日本购买美国更多半导体产品。而美国认为,现在的华为及国内半导体产业是影响到了美国长远的产业发展,所以,不让我们购买美国半导体相关的设备、产品。
  4.美国的限制不能逆转半导体产业链的全球化趋势。美国越打压、我们国家面越重视、越有利于中芯国际发展,并且有望吸引互联网+、金融、房地产领域的人才回流半导体。
  5.按照巴菲特的逻辑看,投资就是赌国运,什么是我们的国运?我们的国运是华为、中芯国际引领的科技自主、半导体国产化。所以,买半导体,就是买中芯国际。
  风险提示
  第一,国内芯片设计公司代工需求减少;第二,14nm工艺进展不及预期;第三,全球产能松动,影响公司毛利率。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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