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方正证券-银轮股份-002126-加码新能源汽车热管理-200817

上传日期:2020-08-19 18:14:08  研报作者:于特,刘虹辰  分享者:erasen   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:等产品。并已经为宁德时代供应水冷板,为广汽、比亚迪供应电池电机散热器、电池冷却器。又拿到江铃新能源、吉利戴姆勒SMART平台新能源热泵空调等订单。同时,公司也已进入特斯拉供应体系,新能源热管理业务进入全面爆发期。2.2020年上半年疫情加速公司市占率提升。公司上半年累计获得106个新项目定。”

1. 事件:公司公开发行总额不超过方正证券人民币70,000万元A股可转换公司债券,用于新能源汽车热泵空调系统项目、新能源商用车热管理系统项目。

2. 点评:1.新能源汽车热管理全面进银轮股份入爆发期。

3. 公司目前具备高低温水箱、Chiller、电池冷002126却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器、电子风扇、电子水泵、电子阀、热泵空调系统等全系产品的开发生产能力,2019年陆续获得福特、沃尔沃、通用、吉利、长安等客户的电池冷却板,冷却模块、电子水阀等产品。

4. 并已经为宁德时代供应水冷板,为广汽、比加码新能源汽车热管理亚迪供应电池电机散热器、电池冷却器。

5. 又拿到江铃新能源、吉利戴姆勒SMA方正证券RT平台新能源热泵空调等订单。

6. 同时,公司也已进入特斯拉供应体系,新银轮股份能源热管理业务进入全面爆发期。

7. 0021262.2020年上半年疫情加速公司市占率提升。

8. 公加码新能源汽车热管理司上半年累计获得106个新项目定点,根据客户需求预测,预计达产后年销售额超过15亿元。

9. 公司实现营业总收方正证券入300,960万元,较去年同期增长11.66%。

10. 实现归母净利润20,银轮股份359万元,同比增长0.92%。

11. 3.乘用车002126加速导入外资客户,打开二次成长空间。

12. 公司相继拿加码新能源汽车热管理到宝马、戴姆勒、奥迪、法拉利、通用、福特、日产、沃尔沃等一线乘用车厂大订单,打开二次成长空间。

13. 2019年,公司还在欧洲收购了瑞典SetrabAB公司,同时启动了美国加方正证券州的新能源热管理试验室建设,进一步加强了在欧洲和北美的布局,特别是北美的冷却模块和新能源换热系统的研发和试验能力。

14. 4.我们预计公司2020-2022年归母净利润为:3.9/银轮股份4.7/5.7亿元,对应PE分别为31/26/21X。

15. 维002126持“推荐”评级。

16. 加码新能源汽车热管理风险提示:工程机械及商用车市场增速回落,原材料价格上涨,新能源汽车热管理业务不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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