国泰君安-通信设备及服务行业2020年第11周周报：多维度紧跟“新基建”，后疫情下重视复工进展-200315

　　 5G、物联网、数据中心等为新基建的内核。目前市场将5G基建及应用、光伏电网及特高压、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源车及充电桩、人工智能、云计算大数据中心等7大领域归类，并冠以“新基建”概念。其中，为数字、信息经济（即5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链）提供基础设施的这些领域是整个新基建的内核部分，是经济、社会短期、中期、长期发展的基础的基础，势必有长期的大规模投入和产业变革。
　　5G基建进度和投资超预期，云计算数据中心处流量增长新周期起点，景气度上行。政治局及工信部等各个部委在近日密集提及加快5G推进，确保5G产业有序复工的部署，我们认为接下来除了运营商正常推动之外，各地政府、广电等也将成为主要推动力量，预计全国广电未来三年有望投资近1000亿用于5G建设。在此流量新周期的起点，云计算、数据中心作为各类流量的主要载体，需求侧将继续增加，带动互联网厂商加大投入，上下游联动迎来机遇。
　　疫情之下，产业链稳健的重要性进一步凸显。新冠疫情在全球呈现蔓延的态势，由于全球高度分工及各国产业结构不同，一些产业中一些企业可能面临发展空间被挤压，甚至被颠覆等风险，产业链稳健的企业凸显竞争优势。我们认为，产业链的稳健需要强有力的市场需求、丰富的上下游供应链条和行业巨头的扶持引导三大因素支撑。从通信角度来看，我们认为主设备、光模块、PCB和光纤光缆在全球竞争格局和价值量中影响深刻，有望继续坚固强化。
　　投资建议：围绕“5G基建、云计算产业链、新型应用”三条赛道，寻找核心竞争力公司：（1）5G基建领域，推荐中兴通讯、中国铁塔，受益标的为华工科技、世嘉科技、意华股份等；（2）云计算产业链，推荐中际旭创、新易盛、光环新网；（3）新型应用及物联网领域，推荐亿联网络、会畅通讯、苏州科达、和而泰、海格通信、移远通信，受益标的为中国卫通、华测导航、华力创通、高新兴、移为通信、宝信软件、亨通光电等。
　　风险提示：疫情对生产影响的不确定性、运营商CAPEX计划或不及预期、设备商供应链战略不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。