国信证券-易方达深证100ETF及联接基金投资价值分析：中国制造、双轮驱动-200512

　　中国制造，从优势产业到龙头企业
　　从产值来看，目前中国无疑是世界上的制造业第一大国，但是我国制造业正处于转型升级阶段，相比于发达国家仍有较大的提升空间。目前我们已经看到国家和企业对研发创新能力的重视程度在不断提高，研发投入力度也不断增强，部分产业量变到质变的赶超临界点同样也将会出现，中国制造正走在由大到强之路，这一过程我们相信也必将伴随着国内优势产业和龙头公司的崛起。
　　新旧动能转换：消费科技、双轮驱动
　　近年来，我国经济在开始步入新常态，新旧动能转换也逐渐成为政策关注的焦点。从需求和供给两个维度看，我们认为新旧能动的转换主要有如下两层含义：
　　（1）需求端看，过往投资在我们经济中扮演着重要的角色，但较大力度刺激投资的手段也带来了不少的后遗症，因此在转向追寻高质量的发展过程中，消费在经济中的占比开始抬升，渐渐成为经济增长的新动能。
　　（2）供给端看，2010年开始我国人口红利和储蓄率双双出现下行拐点，这也意味着单靠要素驱动经济增长的模式将难以为继，未来生产效率的提高将是经济增长新动能的重要支撑。
　　深证100指数特点：制造业、消费科技、民营企业
　　深证100指数是由深圳证券交易所发布的股票指数，基本由深圳市场市值前100只A股作为样本编制而成，主要具有以下三个特点：
　　（1）从核心板块行业分类看，深证100指数成分股中科技+消费行业占比和数量均大幅居前。
　　（2）从国民经济行业分类来看，深证100指数成分股中制造业占据绝对的比重，具体到个股上，深证100指数大幅聚焦制造业龙头公司。
　　（3）从成分股的属性来看，深证100指数成分股多以民营企业为主，而中国民营制造业企业的盈利能力是非常不错的。
　　易方达深证100 ETF及联接基金：投资中国制造双轮驱动
　　易方达深证100 ETF（159901.OF）及联接基金是紧密跟踪深证100指数收益率的基金产品，以拟合、跟踪深证100指数为投资原则，通过被动式指数化投资管理，力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。
　　上市以来，易方达深证100 ETF净值稳定提升，累计收益大幅跑赢大盘，中长期业绩同类排名处于前20%。2009年以来，该基金的机构投资者持有比例始终保持在60%以上，同时由于该基金优异的业绩表现，大批高净值个人投资者同样也参与了该基金的投资之中。
　　风险提示
　　经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足