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海通证券-亿联网络-300628-SIP龙头地位稳固,先发布局融合通信-200818

上传日期:2020-08-18 15:02:36  研报作者:朱劲松,张峥青  分享者:baolinguo   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:,打通企业沟通全场景。疫情推动企业逐步落实数字化,融合、全面、高效是后疫情时代对企业通信的更高要求。IDC预测,2022年通信和协作市场规模将达到431亿美元。2020H1,公司推出新一代音视频融合通信解决方案UME,平台与多种终端联动,为企业建立完善的全场景沟通机制。盈利预测。我们预计,。”

1. 事件:8月1海通证券4日,亿联网络发布2020年半年报。

2. 2020H1,公司实现营收12.01亿元,同比+2.26%,归母净亿联网络利润6.45亿元,同比+6.36%。

3. 其中Q2实现营收5.51亿元,同比-14.11%,归母净300628利润2.80亿元,同比-19.16%。

4. 公司调整2020年限制性股票激SIP龙头地位稳固励计划部分业绩考核指标。

5. 调整前,首次授予的限制性股票第一个解除限售期考核目标为:以2019年营业收入及净利先发布局融合通信润为基数,2020年营业收入及净利润增长率不低于20%;调整后目标变为在原定基数上,2020年营业收入及净利润均实现同比增长。

6. 主因全球新冠疫情的爆发及国内外宏观经济环境的不确定性加大对公司2020年度的经营业绩产生较大的影响,实现激励计划原定2020海通证券年业绩目标面临一定的困难。

7. 发力高端市场,SIP龙头地位亿联网络稳固。

8. 2030062820H1,公司桌面通信终端业务营收占比仍高达79%。

9. 2019年公司推出高端商务话SIP龙头地位稳固机Teams系列,有助于目标市场逐渐向高端渗透。

10. 根据公司2020年半年报援引Frost&Sullivan数据,公司SIP话机业务2先发布局融合通信019年的市场份额为29.5%,连续三年位列市场第一。

11. VCS业务海通证券高速增长。

12. 目前,公司会议产品线包括云平台、软端和硬件终端,为客户构建一站式视频会议解决方案,已服务于国亿联网络家电网、中科院、宇通客车、中通快递、国药集团、公牛、小米等客户以及湖北政协远程协商、美孚石油等重大项目。

13. 2020H1,公司会议产品业务实现2.03亿元营业收入,同比+41.51%,营收占比增至17%;公司不断进行产品迭代,发布了第三代视讯终端MeetingEye;成立了独立的云办公终端产品线,目前已经推出超高清摄像头、高清便携会议电话、便携商务耳机等多款云终端,兼容亿联300628云视讯、腾讯会议、微软Teams、Zoom等主流云视频会议平台。

14. 布局融合通信,打通企业沟SIP龙头地位稳固通全场景。

15. 疫情推动企业逐步落实数字化,融合、全面、高效是先发布局融合通信后疫情时代对企业通信的更高要求。

16. ID海通证券C预测,2022年通信和协作市场规模将达到431亿美元。

17. 2020H1,公司推出新一代音视频融合通信解决方案UME,平台与亿联网络多种终端联动,为企业建立完善的全场景沟通机制。

18. 盈利300628预测。

19. 我们预计,未来公司将以SIP统一通信桌面终端为核心,通过差异化的销售体系与微软合作开拓高端市场、逐渐实现目标市场的向上渗透,同时推动渠道下沉和大SIP龙头地位稳固客户拓展。

20. 我们预测2020-2022年度营业总收入为26.15(+5.0%)、31先发布局融合通信.48(+20.4%)和38.83亿元(+23.4%),净利润为13.07(+5.8%)、15.69(+20.1%)和19.06亿元(+21.5%)。

21. 给予海通证券2020年PE区间45-58x,对应合理价值区间65.18-84.01元,“优于大市”评级。

22. 亿联网络风险提示。

23. 海外疫情影响SIP终端增长300628放缓,VCS市场发展不及预期。

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