华金证券-非银行金融：养老金融产品如何选择？-200820

　　投资要点
　　我国养老体系第一支柱独大、第二支柱先天不足，深度老龄化趋势下第三支柱作用凸显。人口老龄化程度不断加深，2019年底65岁及以上人口占总人口比例已升高至12.6%，全社会赡养老年人压力与日俱增。第一支柱和第二支柱养老提供的保障水平有限，第一支柱近年来已经出现资金缺口，为保证退休后生活质量，个人第三支柱养老产品投资刻不容缓。
　　保险系养老产品：【养老年金】收益率一般、普遍位于2%-4%，但基本无风险。复利强化作用明显，而且最切合养老需求。附加功能（如万能账户提高实际收益率、分红功能、健康保障功能等）可满足不同需求。【个税递延养老险】具备抵税作用。一年最高1.2万元抵扣额，分为ABC三类，收益方式各不相同，适合一般收入水平、离退休时间较长的年轻投资者。【养老保障管理产品】收益率普遍较养老年金高（2.5%~6%），风险较低；但投资理财属性强，没有保险保障功能和犹豫期；封闭式产品收益率较高；起购点相对较高，适合收入水平较高、风险厌恶型投资者。
　　养老目标基金：【目标日期基金】明确目标日期，收益较高（但成立日期较短，收益率参考性较低）。随着投资者所处生命周期的变化，动态调整资产配置比例，投资者根据退休年限选择特定目标日期的产品。运作公开透明，有最短持有期限制；FOF形式运作，分散风险，不承诺保本。适合资金充裕、有一定风险承受能力、有长期投资能力的投资者。【目标风险基金】按特定风险投资，匹配个人偏好。目标风险基金的资产组合始终处于事先设定好的风险水平，投资者根据自身偏好选取特定风险的基金进行投资。以偏债及平衡型为主。基金理念简洁易懂，给投资者更大的自由选择空间。适合具备一定的投资知识与经验，对自身的风险偏好与收益预期有较为清晰认知的投资者。
　　银行系养老产品：【理财产品】种类繁多，缺乏明确养老功能，与其他非养老理财产品无本质差异。起购点跨度大，1元到1000万元不等，期限短至1个月，长则几十年。收益率水平在3.5%-4.5%之间，收益稳定，风险较低，适合收入水平较高、风险厌恶型的投资者。【养老储蓄】种类较少，可供选择产品较少，储蓄意味浓厚，【养老信托】以安愉信托为典型代表，投资门槛高，风险较大，适合资金充足、投资经验丰富、风险承受能力强的投资者。
　　风险提示：养老金融产品可选择产品繁多，本文例举仅供交流参考。本报告不构成任何具体产品购买指引。购买需结合自身具体情况，按需购买。