太平洋-紫光国微-002049-特种FPGA超级SIM卡三线发力，业绩保持高增长-200820

　　紫光国微(002049)
　　事件：公司发布2020年半年报，实现营收14.64亿元，可比口径下同比增长24.14%；归母净利润4.02亿元，同比增长108.47%；扣非后归母净利润3.56亿元，同比增长63.32%；
　　业绩高增长符合预期，特种集成电路为最主要驱动力。公司整体营收较去年同期下降6.08%，主要是由于完成转让西安紫光国芯76%股权，不再并表。在可比口径下，营收同比增长24.14%。近来年前瞻性布局特种集成电路相关研发，不断拓宽产品种类，提高技术实力，把握住了行业发展机遇，特种集成电路业务保持高速增长，成为上半年业绩贡献重点；高毛利率的特种集采电路业务营收占比从去年同期的32%提高到了55%，带动公司综合毛利率由35.8%提升到55.1%，净利润率也从12.3%提高到27.5%。公司预计前三季度净利润达到5.48亿元-6.94亿元，同比增长50%-90%。
　　顺应国产替代大趋势，特种集成电路业务将继续保持高增长。自主可控成为大势所趋，国产特种芯片龙头，产品广泛应用于航空、航天、电子和船舶多个领域，国产替代空间大。尤其是新一代的大容量高性能FPGA系列产品逐步获得市场认可，新产品研发顺利，技术差距较海外厂商正在逐步缩小。公司Titan、Logos、Compact三个系列产品在通信、工控和消费类市场都取得重要进展，已实现规模销售。
　　智能安全芯片进军高端领域，5G超级SIM卡获得运营商青睐。智能安全芯片衍生出5GSIM、eSIM、数字货币钱包等更为多元化的应用形态，公司积极加大在物联网、5G等领域新型高端安全芯片产品、技术的研发投入，并在原有通过AEC-Q100车规级认证的安全芯片的基础上，重点布局车载安全控制器芯片，全面进军汽车电子领域。5G超级SIM卡获得运营商青睐，目前已在多省市开始销售，同时携手迪信通、华云互联等虚商共同拓展新兴市场。
　　风险提示：超级SIM卡增长不及预期，FPGA研发不及预期；