广发证券-营销传播行业：“抖快”加速电商化，品牌服务商多维赋能-200817

1. 核心观点：品牌寻求闭环服务，代运营与营销业务交叉广发证券延伸。

2. 品牌预算来看，涉及营销和销售的费用主要包含市场费用、电商费用营销传播行业以及渠道费用，在品牌“营销+销售”需求整合之下，三项费用开始协同使用。

3. 对于营销公司和代运营公司而言，行业头部参与者与品牌均呈现深度绑“抖快”加速电商化定的关系，为了不流失品牌预算，业务相互延伸是必然趋势。

4. 内容平品牌服务商多维赋能台电商化，为营销公司向代运营业务延伸提供了新的机会。

5. 内容平台电商化，“抖快”加速布局，品牌服务商持续为“广发证券人货场”赋能。

6. 抖音快手等内容平台，在平台用户规模增长营销传播行业放缓之后，开始寻求广告之外的新变现模式，电商化有望带动平台收入天花板大幅抬升。

7. “抖快”目前在电商化上的布局重“抖快”加速电商化点，一是完善场内的规则制定，二是吸引“人”及“货”入场。

8. 在头部内容平台加速电商化的背景下，我们认为将会有一批新的品牌服务商跑出，这些品牌服务商跟随“抖快”一起摸索电商体系的搭建，为平台搭建主播生态，为平台吸品牌服务商多维赋能引品牌入驻，提升品牌体验感。

9. 在内容平台之中，我们认广发证券为未来也有望孕育出类似宝尊电商以及壹网壹创这样的成规模的品牌代运营公司。

10. 以电商的“人货场”框架来看，在“人”与“场”之间的联系，以及“货”营销传播行业与“场”的联系中，我们认为服务商均能为平台以及品牌赋能。

11. 相比宝尊电商以及壹网壹创等淘系代运营公司，“抖快”平台的代运营公司需要更加注“抖快”加速电商化重“人”与“场”联系的搭建，手握带货主播资源、以及熟悉“抖快”场内流量运营的机构相对优势明显。

12. 当前阶段供应链体系的搭建也是“抖快”电商布局的重点，能为“抖快”平台引入品牌入驻的代运品牌服务商多维赋能营公司有望受益平台的高速增长。

13. 投资建议：营销公司布局代运营，有望带来盈利新增长；天下秀广发证券等新媒体营销服务商，链接“人”与“货”，直播电商送水人。

14. 我们认为在内容平台电商化的趋势之下，可以关注两类公司，一类是往代运营延伸的营销公司，营销公司往代运营行业转型的优势主要在营销传播行业于（1）与品牌绑定较深，手握品牌主预算；（2）多年流量采买经验，熟悉平台流量运营；（3）有一定KOL以及MCN机构的资源积累；（4）有较强的的内容创意能力。

15. 相比于淘系平台，营销服务商在内容电“抖快”加速电商化商平台拓展代运营业务的机会或许更大。

16. 推荐关注华扬品牌服务商多维赋能联众、蓝色光标（旗下数聚智连布局代运营业务）等。

17. 另一类是新媒体营销服务商，类似天下秀旗下WEIQ这样的平台能够实现品牌与KOL资源的撮合，精准广发证券链接“货”与“人”。

18. 除此之外，还可以营销传播行业关注淘系电商成熟的代运营公司，如壹网壹创、宝尊电商等。

19. 风“抖快”加速电商化险提示。

20. 宏观经济不景气广告主缩减预算；内容电商平台代运营行业竞争加剧；直播带货品牌服务商多维赋能监管加严。