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东北证券-红旗连锁-002697-主业增长稳健,疫情影响逐渐减弱-200820

上传日期:2020-08-20 15:24:00  研报作者:李慧,刘青松  分享者:cocosinu   收藏研报

【研究报告内容】


  红旗连锁(002697)
  事件:
  公司发布2020年半年报,上半年实现营收45.18亿元,同比增长17.98%;实现归母净利润2.61亿元,同比增长10.24%;实现扣非归母净利润2.46亿元,同比增长7.13%。
  点评:
  主业增长稳健,疫情影响逐渐减弱。上半年公司营收增速达到17.89%,其中一季度受疫情影响,居民居家需求利好公司同店增长,随着国内疫情控制良好,二季度公司业务增速有所放缓,营收增速从一季度的23.96%下降为12.14%。
  受疫情冲击,新网银行贡献投资收益有所下滑。疫情之下,互联网银行经营景气度受到一定影响,上半年新网银行贡献投资收益约5966万元,同比2019年下降14.8%。扣除新网银行投资收益影响,公司主业归母净利润同比增长21.22%。
  渠道扩张稳步推进,川内川外同步发展。一方面,公司坚持“以四川为中心、成都为核心”的战略发展方针,加速开拓市场,巩固和提升公司在川内的便利超市行业领先优势,上半年净开门店119家。另一方面,公司以信息管理系统使用权、管理团队和模式、供应链平台输出作价出资人民币3,000万元与兰州国资利民签署《战略合作协议》,共同成立甘肃省红旗便利连锁有限公司,本次共同设立公司,公司以管理输出的方式正式走出了四川,这是公司对新经营模式的探索实践,在提升公司影响力的同时也为公司的进一步扩张奠定良好基础。
  投资建议:从长期来看,我国便利店业态正处于高速发展时期,公司在供应链、渠道方面具有明显的区域优势,在成都和周边地区仍然具有比较广阔的开店空间,叠加新网银行的高速发展,后续也会继续贡献大额投资收益,我们看好公司后续的成长。预计2020-2022年EPS分别为0.45/0.56/0.67元,对应当前股价PE分别为22/18/15倍。维持“买入”评级。
  风险提示:展店不及预期;行业竞争加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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