海通证券-建筑工程行业周报：7月基建投资继续回升，新开工项目计划加速改善-200817

1. 投资要点：7月单月基建投资增速提升至7.6%，在雨季以及洪涝灾害海通证券影响下已经不低。

2. 1-7月全国固建筑工程行业周报投同比下降1.60%，环比收窄1.5个百分点。

3. 其中，基建（不含7月基建投资继续回升电力等）同比下降1.0%，收窄1.7个百分点；地产投资同比上涨3.4%，上升1.5个百分点；制造业投资下降10.2%，收窄1.5个百分点。

4. 单月来看，7月单月基建投资增速为7新开工项目计划加速改善.6%，较6月单月的6.8%，上升0.8个百分点。

5. 在目前雨季及洪涝灾害的影响下已海通证券经较为难得。

6. 同时，1-7月新开工项目计划总投资同比增长15.8%，环比增速加快2.3个百分点，建筑工程行业周报可见投资活动在加速改善，预计后续投资增速将持续好转。

7. 受益于稳增长政策，建筑央企订单自3月以来7月基建投资继续回升均加速改善。

8. 从央企订单来看，中国建筑1-3月新签订单增速为-4.3%，1-4月为2.5%，1-5月为4.8%，1-6月为5.2%；中国中冶1新开工项目计划加速改善-3月新签订单增速为-4.1%，1-4月为1.1%，1-5月为7.9%，1-6月为21.9%，1-7月为21.5%；中国电建1-3月新签订单增速为-15.37%，1-4月为-10.14%，1-5月为2.72%，1-6月为11.06%，1-7月为25.83%；葛洲坝1-3月新签订单增速为-2.85%，1-6月为4.39%，均在明显加速。

9. 专项债、特别国债加大投放，主要投资于海通证券基建相关领域。

10. 根据我们统计，截至8月15日，今年新增专项债共发行2.建筑工程行业周报59万亿，其中直接投向基础建设领域的项目占比为31.19%，市政领域24.15%，一般专项债占比为19.22%，生态保护5.74%，收费公路5.02%、水利3.61%，产业园2.69%，医疗1.41%，轨道交通0.97%，铁路0.83%，其他5.18%。

11. 可见今年新增专项7月基建投资继续回升债的主要投向均为基建相关领域。

12. 截至7月31日，1万亿元特新开工项目计划加速改善别国债已经发行完毕，其中用于基建项目额度是7000亿元，预计对三季度基建投资产生一定支撑。

13. 行情回顾总结：本周（2020.08.10-2020.08.14）建筑工程指数上升1.75%，同期上证综指上升0.18%；2020年初至今，建筑指数累计上涨6.8海通证券4%，同期上证综指上涨10.16%，在29个行业中位居20/29。

14. 分板块看，本周房建板块表现相对较好，单周涨幅3.47%，其次是基建板块，单周涨幅2.93%；涨跌幅末三位的是钢结构、工程咨询和园林板块，区间涨跌幅分别为-2.46%、-0.09%和0.05%；化学工程板块区间涨幅为2.52%，石油工程板块为2.36%，国际工程板块区间涨幅为1.50%，专业工建筑工程行业周报程板块区间涨幅为0.28%，装饰板块区间涨幅为0.08%。

15. 投资策略：建筑行业基本面稳健，并且建筑板块目前存在明显的“三低”特征（低估值、低涨幅、低持仓），行业关注度有望持续提升，我们认为主要关注以下方面：1）明显受益于装配式政策的钢结构板块，如鸿路钢构、精7月基建投资继续回升工钢构；2）政策相对受益明显的基建链条，关注优势明显的基建央企如中国铁建、中国中铁、中国电建、葛洲坝等，以及估值回落的民营设计龙头中设集团、苏交科；3）业绩增长稳定，估值回落至历史较低水平，长期受益集中度提升的龙头公司，关注金螳螂、中国建筑等。

16. 风险提示：投资增速加速下行、政策落地不及预新开工项目计划加速改善期风险。