中信证券-电力设备及新能源行业周报：电控单月出货汇川升至第一，亿华通正式上市-200817

1. 1）光伏产业链短期涨价影响下半年国内需求释放，预计本轮价中信证券格上涨持续性相对有限，对明年行业需求仍保持乐观。

2. 电网发电力设备及新能源行业周报债或解决可再生能源补贴拖欠问题，有望带动产业链整体估值。

3. 2）燃料电控单月出货汇川升至第一电池补贴指引落地，关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。

4. 新能源车动力系统看好具备全球竞争力亿华通正式上市的优质龙头。

5. 3）2020H1电力设备及工控行业整体业绩中信证券预计表现强势，关注龙头超预期增长。

6. ▍新能源：光伏产业链涨价影响下半年需求释放，中长期仍电力设备及新能源行业周报持乐观态度。

7. 电网发债弥补可再生能源补贴缺口，有望带电控单月出货汇川升至第一动产业链整体估值。

8. 本周产业链涨价持续，单晶用料均价上涨7.0%至92元/kg，通威上调M2/G1/M6电池片报价至0.95元/W（+9.2%）、0.97元/W（亿华通正式上市+9.0%）和0.97元/W（+9.0%），隆基上调G1/M6硅片报价至3.1元/片（+6.9%）和3.25元/片（+7.3%），最新组件开标价格较事故前上升0.2-0.3元/W。

9. 产业链价格大幅抬升影响国内下半年装机节奏，预计约有5G中信证券W光伏项目将结转至2021H1。

10. 我们预计本轮涨价持续性相对有限，对明年整电力设备及新能源行业周报体需求保持乐观。

11. 据上海证券报报道，用于解电控单月出货汇川升至第一决可再生能源补贴拖欠的首期1400亿元债券有望在年底前发行，预计将改善电站运营企业现金流情况，对产业链整体估值产生带动效应。

12. ▍新能源汽车动力系统：燃料电池继续推荐“优质地区”和“核心亿华通正式上市部件”两大主线，亿华通上市为行业带来估值锚。

13. 中信证券燃料电池方面，“氢能第一股”亿华通正式上市，将为整个行业提供估值锚。

14. 燃料电池车示范项目打开长达4年产业化支持窗口，奠定成长高确定性，建议继续把握“优质区域”电力设备及新能源行业周报和“核心部件”两大主线。

15. 欧洲计划出台电动车支持政电控单月出货汇川升至第一策，月度销量数据逐渐向好，看好切入海外传统巨头供应链的优质龙头。

16. ▍电气设备：行业整体指标向好，电控单月出货汇川升亿华通正式上市至第一。

17. 2020年1-6月，电网工程投资完成1657亿元（同比+0.7%中信证券），超去年同期水平；7月制造业PMI为51.1%，7月全国规模以上工业增加值同比+4.8%，制造业持续维持较高景气程度。

18. 其中，电网投资“三驾马车”特高压、充电桩、数字新基建年内均有望同比高速增长，支撑电网投资全年有望超预期释放；上半年，制造业景气度超预期与产业链国产化加速，支撑工控行业高景气度与行业龙头加速成长，半年度业绩整体表现有望超预期，7月新能源车电力设备及新能源行业周报电控出货量为10.46万台（同比+42%），其中国产工控龙头汇川技术市场份额提升至12.7%，排名首次升至第一，行业龙头全年业绩向好。

19. ▍风险因素：光伏装机需求不及预期，光伏产品价格持续下跌，氢电控单月出货汇川升至第一能产业化及政策落地进度不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期。