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华西证券-新大正-002968-业绩稳步提升,拓展积极进行-200819

上传日期:2020-08-19 19:49:00  研报作者:由子沛,侯希得,肖峰  分享者:319422104   收藏研报

【研究报告内容】


  新大正(002968)
  事件概述
  新大正发布2020年半年报,公司实现营收5.67亿元,同比+15.8%,实现归母净利润0.54亿元,同比+13.2%。
  业绩平稳增长,盈利保持稳定
  2020年上半年,公司实现营业收入5.67亿元,同比增长15.80%;实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元,同比增长13.16%。报告期内,公司毛利率和净利率分别为21.50%和9.56%,较去年同期分别+0.17pct和-0.20pct。公司净利率小幅下滑主要由于管理费用率由去年同期的8.0%增长至9.4%。在疫情冲击下,公司业绩稳步增长,盈利水平保持稳定。
  项目扩展稳步推进,多元业态共同发力
  截止报告期末,公司签约项目340个,在管项目334个,签约面积近7,000万方,同比增长约3.4%。报告期内,公司开发的新项目和业务合同总金额超3.7亿元,合同签约期为1-5年不等,新签约项目数量27个,签约总金额较去年同期增长约10%。分业态来看,公共物业、学校物业、办公物业、商住物业和航空物业占收入比例分别为20.70%/20.66%/23.66%/21.30%/13.68%,多元业态均衡发展,共同发力。
  专业服务增效明显,疫情拖累增值业务
  报告期内,公司综合物业管理服务、专业管理服务、增值服务分别实现营收4.34亿元、0.97亿元、0.35亿元,占营收比例为76.54%、17.18%、6.25%,较去年同期分别+15.69%、+30.36%、-10.45%;毛利率分别为20.53%、15.64%、49.18%,较去年同期增加0.24pct、3.84pct、0.30pct。公司专业管理服务高速增长,盈利水平进一步提升,增值服务由于疫情拖累同比降低,预计将逐步恢复。
  投资建议
  新大正专注非住宅物业管理赛道,业绩稳定增长,全国化加速布局,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS分别为1.24/1.55/1.94元,对应PE为51.6/41.4/33.1倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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