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东兴证券-大消费行业周观点:7月社零复苏速度放缓,必需消费品稳定增长、可选消费品呈现分化-200816

上传日期:2020-08-17 11:57:12  研报作者:张凯琳,孟斯硕,程诗月  分享者:450195006   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:服装类同比下滑2.5%,家电及汽车分别下滑2.2%和2.5%。食品饮料:批价继续上行,动销逐渐恢复正常,终端调研情况对白酒中秋消费乐观批价继续上行,动销逐渐恢复正常,终端调研情况对白酒中秋消费乐观。飞天茅台批价报2700元左右,五粮液水晶瓶批价报970元,国窖1573批价报850元。我们认。”

1. 报告摘要:7月份社会零售继续回暖,社会消费品零售总额32203亿元,同比下降1东兴证券.1%,降幅比6月份收窄0.7pct。

2. 表明了经济活动逐渐向正常回归,支撑消费进一步回暖,但同时疫情防控常态化及个别地区的疫情反复也使得复苏的大消费行业周观点速度仍偏慢。

3. 按消费类型分,7月份7月社零复苏速度放缓,商品零售28920亿元,同比增长0.2%,首个月转正;餐饮收入3282亿元,下降11.0%,降幅比上月收窄4.2个百分点。

4. 分品类看,刚性需求类产品具有良好的稳定性,7月份限额以上单位商品零售必需消费品稳定增长、可选消费品呈现分化额中,饮料类、粮油食品类、日用品类商品同比分别增长10.7%、6.9%、6.9%。

5. 可选消费品出现一定分化,消费升级类商品销售持续改善,7月份化妆品类商品增长9.2%,通讯器材类增长11.3%;但其他可选消东兴证券费品表现较为平淡,其中服装类同比下滑2.5%,家电及汽车分别下滑2.2%和2.5%。

6. 食品饮料:批价继续上行,动销逐渐恢复正常,大消费行业周观点终端调研情况对白酒中秋消费乐观批价继续上行,动销逐渐恢复正常,终端调研情况对白酒中秋消费乐观。

7. 飞天茅台7月社零复苏速度放缓批价报2700元左右,五粮液水晶瓶批价报970元,国窖1573批价报850元。

8. 我们认为三季度公司实际业绩恢复情况能够反应企业在价盘管理、推动终端动销、品牌认可度等综合实力,三季度中秋成为重要的必需消费品稳定增长、可选消费品呈现分化渠道动销去库存和酒企回款的时点。

9. 半年报季来临,建议关注预期较高的标的业绩兑现情况,同时二季度业绩预期较低的标的在中报东兴证券前负面情况或出清,建议重点关注三季度业绩恢复大幅向好的标的。

10. 从大消费行业周观点调研情况来看,乳制品企业二季度尤其是5、6月份恢复情况较好,一方面由于液奶需求相对刚需,疫情影响出清,另一方面学校开学学生奶业务有所恢复,低温奶由于渠道以KA、连锁便利店为主要渠道,终端动销受营销较小,且不存在去库存问题,建议关注低温占比较高的乳业。

11. 【重点推荐】双汇发展、今世缘、贵州茅台、五粮液、泸州老窖窖风险提示:食品安全,原材料价格波动,终端渠道恢复7月社零复苏速度放缓不达预期。

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