川财证券-能源行业日报：山东省或将执行以煤定焦政策-200514

　　每日点评
　　2020年5月14日，上证综指报收2870点，跌0.96%；深证成指报收10962点，跌1.02%；wind能源行业一级指数报收1813点，跌0.87%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：ST安泰（600408，+3.28%）、宝泰隆（601011，+1.47%）、淮河能源（600575，+0.90%）。
　　港口煤供需格局好转，港口煤价涨幅扩大。下游用电复工复产节奏加快叠加近期气温回升，同时主产地煤矿开工率下降、进口煤管控趋严等因素，近期煤炭供需格局好转，港口煤涨幅扩大，目前CCI5500大卡动力煤报480元/吨，较上期环比提升7元/吨。展望后市，短期内动力煤基本面仍有利好因素，供给端，“两会”会期临近或促使部分中小煤矿或将限票限产，煤矿安监对煤炭生产端的影响或逐渐扩大；需求端，“迎峰度夏”筹备期到来，电厂存在一定补库存需求；库存端，大秦线检修影响港口煤炭调入量，当前秦港煤炭库存降至438万吨，较前期高点下降250万吨，港口库存低位增强产业链信心，贸易商具备挺价意愿。整体看，港口煤供需较前期明显好转，短期内港口煤价走势或将偏强。
　　山东省或将执行以煤定焦政策，区域内焦企存限产预期。近期焦炭第一轮涨价落实，目前焦炭出货良好，焦企开工维持高位，厂内焦炭库存较低。同时，近期长流程钢厂钢材产量持续回升，焦炭需求保持稳健。受高速公路恢复收费、汽运运力下降影响下，当前华东、华北部分钢厂焦炭库存偏低，后续钢厂补库存有望支撑焦炭价格。此外，据找焦网消息，由于山东省3、4月份焦化去产能不能满足煤炭压减任务，后续山东省或将执行以煤定焦政策，当地焦企用煤指标不足，后期有执行限产可能。根据过往经验，山东地区焦化去产能、焦企限产执行较为严格，若后续山东焦企限产落地，或对山东省内及江苏、江西、福建等地焦化供给产生一定扰动，建议持续关注山东地区焦化限产落地情况。
　　行业要闻
　　由于山东省3、4月份焦化去产能不能满足煤炭压减任务，后续山东省或将执行以煤定焦政策，近期或将有政策出台。当地焦企用煤指标不足，后期有执行限产可能。（找焦网）
　　公司动态
　　ST云维（600725）：公司农业银行账户被广东省江门市篷江区人民法院实施司法冻结。对此，公司向相关债权人、银行提起交涉。在向蓬江法院提交的执行异议申请书及立即解除冻结措施的申请被驳回后，为维护公司的合法权益和正常经营，公司依法向广东省江门市中级人民法院提交复议申请。近日，公司收到江门中院的执行裁定书，公司复议申请被驳回，目前公司银行账户仍处于被冻结状态。
　　风险提示
　　下游用电企业复工节奏迟缓，煤矿安全检查影响煤矿生产。