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长江证券-金属、非金属与采矿行业:能源金属趋势明朗,大金属良性整固-200816

上传日期:2020-08-17 10:54:04  研报作者:王鹤涛,肖勇,叶如祯  分享者:34hjser   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:观。权益层面,当前市场高低估值分化显著,铜铝等低估值领域投资性价比明显提升,对比14/16年,短期调整过后修复机会仍值得期。贵金属:本周金银价格大幅回撤。5月至今,金银强势的根本在于享受了通胀与利率持续扩大的裂口,其赋予了金银爆发式上涨,也予以其巨幅弹性。通胀与利率任意一端扰动将放大金银价。”

1. 周观点:钴价强势上涨,高度重视三季度配长江证券置窗口能源金属:看好三四季度新能源汽车产业链需求的显著改善,建议关注锂钴龙头标的的配置机会。

2. 钴方面,本周MB钴价继续上调至15.25美元/磅;但国内金属钴价格出现回调,下跌3.8%至28.2万元/吨;硫酸钴、四氧化三金属、非金属与采矿行业钴分别上涨4.6%、8.2%,阶段性投机情绪有所缓解造成电钴价格出现震荡。

3. 一方面,原料价格维持强势对钴盐价格形能源金属趋势明朗成支撑;另一方面,下游需求回暖趋势仍需进一步确认,预计电钴价格阶段性有望维持强势,后续进一步反弹至30万/吨以上。

4. 锂方面,本周锂盐价格大金属良性整固基本持平,青海和江西碳酸锂价格在前期上调之后缺少进一步上涨的支撑,未来预计会呈现震荡走出底部区间的走势。

5. 同时,锂盐厂面临一定的库存压力,随着下游需求开始回暖,存在回笼资金压低价长江证券格的动力,电氢价格预计阶段性底部震荡。

6. 基本金属:本周商品铜跌2.3%,铝跌1金属、非金属与采矿行业.0%,全球显性库存铜周环比增1.00%、同比降33.08%,铝库存周环比降0.03%、同比增8.15%,仍处于历史同期低位,吨铝税前利润略有回落至1363元/吨,继续维持高位。

7. 7月初以来,受洪涝及能源金属趋势明朗季节性因素影响,铜铝全球显性库存环比呈现小幅累积,商品价格横盘震荡、存有分歧。

8. 近大金属良性整固期陆续发布的国内外宏观数据表明,全球经济均处于系统性修复通道,随着后续国内旺季来临,库存有望重回下降趋势,预计铜铝商品价格仍有上涨机会。

9. 中期而言,需求扁平化叠加供给出清相对彻底,铜铝商品价长江证券格中枢并不悲观。

10. 权益层面,当前市场高低估值分化显著,铜铝等低估值领域投资性金属、非金属与采矿行业价比明显提升,对比14/16年,短期调整过后修复机会仍值得期。

11. 贵金属:本周金银价格大幅能源金属趋势明朗回撤。

12. 5月至今,金银强大金属良性整固势的根本在于享受了通胀与利率持续扩大的裂口,其赋予了金银爆发式上涨,也予以其巨幅弹性。

13. 通胀与利率任意一端扰动将放大金银价格长江证券的波动。

14. 本次调整,根本即是通胀预期持续修复下金属、非金属与采矿行业,美债收益率易上难下。

15. 但从另一面来看能源金属趋势明朗,整固优化了金银驱动中的隐患,对于未来金银的上行是良性的。

16. 落地投资:黄金、锂钴维持战略性看好,重视白银、铜铝弹性黄金趋势明朗,重视金银比修复下大金属良性整固白银配置际机遇。

17. 1、起点已至,危机后“急跌窗口”已现;2、空间可观,疫情扰动下工业需长江证券求呈深V型边际改善空间较大;3、弱增长+宽货币窗口或将延续贵金属将持续受益。

18. 贵金属:重视白银股贝塔,关注银泰金属、非金属与采矿行业黄金。

19. 基本金属:当前铜能源金属趋势明朗铝板块修复仍具性价比。

20. 能源金属:看好锂的长期大金属良性整固需求趋势和钴的中期价格弹性。

21. 标的关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金;紫金长江证券矿业、云南铜业、云铝股份;华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。

22. 风险提示1.地产产业链快速回落,全球新能源汽车金属、非金属与采矿行业需求不及预期;2.铜、铝供给过快释放,Mutanda复产导致钴价下滑。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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