侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139939 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 港台研究 > 研报详情

国信证券-腾讯控股-0700.HK-手游、广告大超预期,大象起舞全年可期-200514

上传日期:2020-05-14 11:56:51  研报作者:王学恒  分享者:xwsun_mc   收藏研报

【研究报告内容】

  财报总览:核心主业均超预期,手游增速大超市场最乐观预期
  2020Q1,公司实现收入1080.65亿元人民币,同比增长26%,超出彭博一致预期7%(彭博一致预期为1010.7亿人民币);实现净利润294.03亿元,同比增长6%;Non-GAAP下归属母公司净利润279.84亿元,超出彭博一致预期13%(彭博一致预期为247.7亿元)。
  网络游戏:不负众望,手游增速高达64%
  本季度网络游戏业务收入为372.98亿元,同比增长31%,超出此前市场最乐观的预期。其中,手游收入为347.56亿元,同比增长64%,环比增长34%。剔除Supercell并表(我们估算一季度收入为30亿人民币)的影响后,同比增速约50%,高于游戏工委公布的手游大盘增速3pct。端游实现营收117.95亿元,同比降低15%,基本符合此前市场预期,主要系疫情对网吧经营产生了较大影响,以及《地下城与勇士》端游表现黯淡。
  金融科技:利润率保持稳定,4月恢复良好全年可期
  疫情冲击商业支付收入,我们估算金融科技收入约为214亿元,同比增速为16%,主要系疫情期间,线下支付笔数及提现金额均有所减少。4月底,支付业务的日均商业交易额已恢复至2019年底的水平,长期逻辑不变,我们对该业务的全年表现持乐观态度。
  投资建议:维持“买入”评级
  我们上调2020年收入及净利润的预测,预计公司2020年收入增速为24%(上调2.6pct),Non-GAAP下净利润1190亿元(上调4%),结合绝对估值与相对估值,上调目标价区间为500-517港币(上调幅度分别为8%及6%),对应2021年PE为30-31倍,相对公司当前股价的估值空间为16%-20%,继续维持“买入”评级。
  风险提示
  游戏出海表现不及预期;《DNF》及《LOL》手游表现不及预期;微信商业化进程不及预期;全球疫情不确定性导致的系统性风险等。
  
侠盾智库研报网为您提供《国信证券-腾讯控股-0700.HK-手游、广告大超预期,大象起舞全年可期-200514.pdf》及国信证券相关港台研究研究报告,作者王学恒研报及腾讯控股00700.HK上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!