“原文摘录:涨势头外,多数高位股陆续调整,而前期上涨较少的个股出现补涨。我们认为经过前期快速上涨部分个股已进行了估值修复,板块性上涨或暂时告一段落,行业短期或保持高位震荡,等待新的行业催化。而在四季度,军工集团混改的加速以及“十四五”行业发展的高景气度在报表上的逐步兑现,预计将为下一轮上涨提供新的动能。” 1. 中信军工指数上周下跌4.73%,走势波动明显,其中多数高位股陆续调中信证券整,而前期上涨较少的个股出现补涨。 2. 我们认为经过军工行业周聚焦前期快速上涨部分个股已进行了估值修复,行业短期或保持高位震荡。 3. 而Q4军工集团混改的加速以及“十蓄势整固四五”行业发展的高景气度在报表上的逐步兑现,预计将为下一轮上涨提供新的动能。 4. 仍推荐围绕“产业拐点”进再前行行布局。 5. ▍短期或保中信证券持高位震荡。 6. 整体看,中信军工指军工行业周聚焦数上周下跌4.73%,走势波动明显。 7. 个股中,除洪都航空还延续蓄势整固上涨势头外,多数高位股陆续调整,而前期上涨较少的个股出现补涨。 8. 我们认为再前行经过前期快速上涨部分个股已进行了估值修复,板块性上涨或暂时告一段落,行业短期或保持高位震荡,等待新的行业催化。 9. 而在四中信证券季度,军工集团混改的加速以及“十四五”行业发展的高景气度在报表上的逐步兑现,预计将为下一轮上涨提供新的动能。 10. 军工行业周聚焦▍长期向好趋势不变。 11. “十九大”报告将1997年提出的国防和军队现代化建设“三蓄势整固步走”战略目标提前了15年。 12. 2020年我国国防建设再前行“三步走”战略“第一步”机械化、信息化建设即将收官,“第二步”现代化建设有望成为未来一段时间国防和军队发展的重点。 13. 但目前我军仍装备了大量的老中信证券旧装备,新装备数量及结构占比与美俄等军事强国相比仍有较大差距。 14. 随着现代化建设加速,我军将军工行业周聚焦在国防战略转型下进行“补偿式”发展。 15. 军工行业自2018年开始业绩表现持续向好,净利润增速快速提升,在军改影响逐步消除,机械化、信蓄势整固息化建设目标如期实现等因素驱动下,军工板块景气度持续上行,上市公司盈利能力显著改善。 16. ▍围绕产业再前行拐点布局,为下一轮上涨布局。 17. 在“强国必须强军”的指导,强军目标已上升至新的中信证券战略高度,我们认为当前军工行业面临更为确定的发展机遇,无论是基于基本面还是资金面,军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期且高确定性的增长基础。 18. 在实战化训练加速和军队信息化建设大背景下,仍推荐围军工行业周聚焦绕“产业拐点”进行布局。 19. 产业拐点意味着该领域将具有长蓄势整固期的业绩弹性和高确定性,也意味着具有较高的安全边际。 20. ▍风险因素:市场风险偏好下降,无人机列装进展低于预期,教练机更新速再前行度低于预期,发动机研发受阻,军民航空领域碳纤维需求低于预期。 21. 中信证券▍投资策略。 22. 我们认为行业长期发展趋势仍保持向好,短期或保持高位军工行业周聚焦震荡,都是入场布局的机会。 23. 仍推荐围绕“产业拐点”进行布局:1、航空发动机:关注航发动力、火炬电子、ST抚钢;2、导弹:关注睿创微纳、盟升电子、红相股份;3、碳纤维:推荐北摩高科、中航高科;4、军队信息化:关注七一蓄势整固二、航天发展。