国泰君安-农业：国内粮食安全有保障，重点关注种植链-200816

　　我国粮食库存充裕，拥有粮食稳定的基础。在产量上中国已经连续5年粮食生产稳定在1.3万亿斤以上，2020年全国夏粮总产量14281万吨（2856亿斤），比2019年增加120.8万吨（24.2亿斤），增长0.9%，创历史新高；在储量准备方面，在中央储备规模保持稳定的同时，从2014年开始，国家重新核定并增加了地方粮食储备规模，各地已全部落实到位；在进口端，近几年我国稻谷和小麦产需有余，库存消费比维持历史高位，国内粮食安全有保障。
　　习近平总书记指出，对粮食安全要有危机意识。2020年国内外冲击不断，因此对粮食安全要有危机意识。从中长期来看，我国的粮食产需仍将处于“紧平衡”态势，粮食安全重要性凸显。每年我国在餐桌上浪费的粮食有500亿公斤，接近全国总产量的十分之一，价值高达2000亿元，如果这些食物不浪费，能够养活2亿人的一年所需要的粮食，因此节约粮食杜绝浪费刻不容缓。
　　继续推荐玉米等景气上扬标的及大豆等对外依存度较高的标的。玉米基本面持续改善，玉米维持紧供给，2020年价格易涨难跌。从供给端来看，目前临储期初库存已经回归低位，2020年玉米产量同比下降；从需求端来看，养殖存栏逐渐恢复拉动了玉米饲料需求。此外。小麦籼稻替代性需求提升。由于小麦、稻谷对玉米具有可替代性，在玉米价格大涨的情况下，拉动小麦价格上涨。大豆、糖等品种对外依存度高，在贸易风险下，大豆及糖也有望迎来景气度逐步提升。
　　转基因落地信号强烈，将带来行业利润扩容、集中度提高。农业农村部于6月23号对71个品种拟批准颁发农业转基因生物安全证书。伴随此前政府一系列行为表现，转基因放开确定性增强。一旦转基因放开，玉米种子行业利润空间迅速拉升，综合性龙头企业凭借技术优势完成市占率的大幅提升，成为市场的最大赢家。
　　投资建议：种植链核心推荐玉米种业，选择既具备转基因技术储备的企业，又在传统杂交领域具备领先优势的标的，推荐标的：隆平高科、大北农、荃银高科。关注粮食安全主题，相关受益标的：苏垦农发，北大荒、雪榕生物等。长期稀缺优质成长赛道为根基，短期猪价预期修复为机遇，推荐生猪板块：牧原股份、傲农生物、新希望、正邦科技、温氏股份、大北农、天康生物等。推荐农业优质标杆：海大集团、生物股份。推荐农业消费品化企业：圣农发展、湘佳股份、天马科技等。
　　风险提示：政策风险；养殖疫病风险；自然灾害风险。