华创证券-建筑装饰行业周报：7月基建固投维持高位，装配式风口正盛，建议积极配置建筑板块-200816

　　上周回顾：1）7月CPI同比为+2.7%，上涨0.2pct，前值为+2.50%；PPI同比为-2.40%，上涨0.6pct，前值为-3.00%；2）7月M0同比为+9.90%，上涨0.4pct，前值为+9.50%；M1同比为+6.90%，上涨0.4pct，前值为+6.50%；M2同比为+10.70%，下跌0.4pct，前值为+11.10%；3）7月社会融资规模为16900.00亿元，前值为34300.00亿元；7月新增人民币贷款为9927.00亿元，前值为18100.00亿元。
　　本周观点：装配新时代，建筑新模式。装配式风口正盛，成长性、变革性兼具，我们认为在内外因素驱动下，行业有望继续高增长：1）近期多部门再次联合发文支持建筑业转型升级，政策驱动下，装配式有望继续高速发展；2）劳动力减少、人工成本攀涨等人口因素倒逼行业转型；3）装配式建筑的相关产业能力快速提升，新型专业化公司不断发展，产业配套完善推动成本下降；4）远大住工、鸿路钢构等龙头公司领跑业务转型，享受行业红利，带动行业进一步成长。数万亿装配式市场有望开启：我们预计，到2025年全国装配式建筑面积将达到20.71亿平方米，复合增速超20%，按每平米2300元的报价估算，市场规模近5万亿。我们重点推荐：1）钢结构：加工制造龙头鸿路钢构、转型总包盈利提升的精工钢构；2）装配式装修：装饰龙头亚厦股份、全筑股份、金螳螂；建议关注：1）装配式建筑设计企业华阳国际；2）PC构件加工龙头远大住工。
　　7月基建稳健高增长，地产销售超预期。截至2020年7月，全国固投完成额32.9万亿，累计同比-1.6%，降幅较上个月收窄1.5pp。制造业持续复苏，累计同比-10.2%，降幅收窄1.5pp。广义基建累计回正至+1.2%，其中7月单月同比+7.7%，继续稳健高增长。基建方面，电热气水、交运单月增速持续高位，水利环境略有回暖。地产投资、销售表现亮眼，竣工略低于预期。1）1-7月地产销售面积、销售金额累计同比各为-5.80%、-2.1%，降幅各收窄2.6pp、3.3pp，单月同比各+9.5%、+16.6%，增速均较上月大幅加快。据华创地产，20Q3主流房企销售预计维持同比+20%；2）1-7月房地产竣工面积累计同比-10.9%，降幅较上月扩大0.5pp，单月同比-14.0%；新开工面积累计同比-4.52%，降幅收窄3.0pp，单月同比+11.3%，新开工持续回暖。
　　投资建议：看好装配式产业链行情：推荐1）钢结构：鸿路钢构、精工钢构；2）装配式装修：亚厦股份、全筑股份、金螳螂；建议关注1）装配式建筑设计：华阳国际；2）PC构件加工：远大住工。基建链上，推荐1）设计：中设集团、苏交科；2）央企：中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建；3）园林：东珠生态。
　　市场回顾：
　　1)行业：本周大盘上涨0.18%，创业板下跌2.95%，建筑行业上涨1.41%，在整个市场中表现良好。子行业除装饰、园林、钢结构全部上涨，涨幅前五为国际工程（2.80%）、房屋建设（2.71%）、铁路建设（2.19%）、化学工程（1.66%）、建筑行业（1.41%）。
　　2)个股：本周共82只股票上涨，整体表现高于上周，涨幅前五的公司为中国核建(22.78%)、中衡设计(20.07%)、城邦股份(12.78%)、重庆建工(12.06%)、瑞和股份(10.03%)；跌幅前五的公司为中设股份(-19.10%)、华凯创意(-11.53%)、ST罗顿(-10.27%)、亚翔集成(-9.88%)、建科院(-7.93%)。月度来看（20200716-20200815）共110只股票上涨，年初至今共80只股票上涨。
　　3)资金面跟踪：从债券利率看，建筑行业AAA利差73.16 bp，AA+利差122.82 bp，AA利差361.6 bp，环比各-2.86/-7.63/-12.34个bp。
　　4)其他：本周共6家公司发生大宗交易，2家公司发生重要股东增减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。