中泰证券-新能源汽车行业产业跟踪系列22：7月国内电动车产销企稳，8月排产环比增长-200814

　　源汽车总产量95787辆，同比+30.1%，环比+4.75%。其中BEV/PHEV产量分别为77471/18175辆，同比+34.89%/+12.94%，环比+9.50%/-11.54%。1-7月新能源汽车累计产量44.7万辆，同比减少34.40%。其中BEV/PHEV累计产量分别34.81、9.88万辆，同比减少37.5%、20.23%；自6月以来，单月产销约10万辆，疫情影响褪去，预计Q3国内需求将随着新车型推出，销量逐步恢复。
　　7月特斯拉产量1.26万，通用五菱增至1.17万。2020年1-7月累计产量前五的车企依次为特斯拉、比亚迪、通用五菱、广汽和江淮汽车。其中7月国产特斯拉产量12561辆，环比+20.74%，1-7月累计生产62357辆，乘用车市占率最高，达16%。此外7月通用五菱EV乘用车产量11739量，同比+86.07%，环比+177.32%，1-7月累计生产25342辆，排在第三位，随着未来新能源汽车下乡政策的推行以及车辆消费的升级，预计不同细分市场都会有良好的表现。
　　7月电池装机4.99Gwh，环比+6%，同比月度首次转正。7月电池装机总量4.99Gwh，同比+6.17%，环比+6.03%，1-7月累计装机总量22.51Gwh，同比-35.14%。三元/LFP当月装机量分别为3.19/1.62Gwh，同比+63.65%/-33.88%，环比+8.53%/-2.53%。三元和LFP电池1-7月累计装机量分别为15.57/6.21Gwh，同比-28.29%/-38.63%；系下游车企放量，看好8、9月份市场装机量增长势头。
　　7月CATL装机2.3Gwh，市占率46.3%；7月黑马瑞浦能源增长强势。2020年7月动力电池厂商排名前五分别为：CATL/LG化学/比亚迪/国轩/亿纬，分别装机2.31/0.81/0.63/0.36/0.16Gwh，分别占比46.3%/16.3%/12.7%/7.3%/3.3%；其中CATL 7月装机2.3Gwh，同比-26.28%，环比-4.2%；7月LG化学受益特斯拉出货量增加，装机812.08Mwh（环比+21.08%）；瑞浦能源（黑马，青山实业17年创立）7月装机量103.81Mwh，同比+3118.3%，月度装机排名第六，其下游主要客户为通用五菱，占据其当月装机总量的77.52%
　　特斯拉低续航版车型放量暴增，LG化学占比16.29%。7月特斯拉低续航和高续航版本车辆分别生产8302/4259辆，环比+83%/-27%。宁德时代配套特斯拉LFP铁锂电池预计将在8月份开始放量。
　　中高续航里程车型占比提升，结构升级明显。2020年1-7月中高续航（400-500km）累计生产14.7万辆，占比49%，是EV乘用车市场的主力军。7月中高续航里程纯电动车辆生产2.77万辆，同比增长62.82%，环比增长23.33%，贡献当月新能源汽车总产量的主要增量。在技术革新和降本的大趋势下，中续航里程纯电动车市场将会进入增量通道。
　　投资建议：8月国内中游锂电龙头排产环比增长，欧洲7月销量高增，预计Q3将迎来全球新能源汽车基本面拐点。全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。始终围绕全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。持续推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、中鼎股份、克来机电、拓普集团、新宙邦、当升科技、天赐材料、中材科技、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。
　　风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。