海通证券-食品行业周报：7月餐饮消费降幅收窄，关注乳业竞争拐点-200816

　　板块表现：本周（8月10日-8月14日）大盘指数涨跌幅-0.66%，食品饮料指数涨跌幅-0.48%，涨跌幅在28个子行业中排名第10。表现前三板块为调味发酵品板块涨跌幅+2.34%，白酒板块涨跌幅+0.13%，食品综合板块涨跌幅-0.52%。个股涨幅前三为甘源食品（+61.06%）、三全食品（+17.84%）、海欣食品（+17.14%）。个股跌幅前三为金达威（-9.00%）、得利斯（-8.75%）、燕塘乳业（-8.24%）。
　　个股要点：【双汇发展】8月11日，公司发布2020半年度报告，公司实现营业收入363.73亿元(同比+42.99%);归属于上市公司股东的净利润30.41亿元(同比+26.74%);生猪屠宰量327.4万头(同比-61.83%)。【重庆啤酒】8月14日，公司发布2020年半年度报告，公司1-6月实现啤酒销量为46.52万千升(同比-3.64%);实现营业收入17.51亿元(同比-4.45%);归属于上市公司股东的净利润2.46亿元(同比+3.06%);经营活动产生的现金流量净额为6.55亿元(同比+38.90%)。【洽洽瓜子】8月10日，公司发布2020年半年度报告，公司实现营收收入22.94亿元(同比+15.46%);归属于上市公司股东的净利润2.95亿元(同比+33.97%);经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元(同比-24.04%)。
　　行业观察：根据食业家公众号消息，近日，可口可乐玻璃瓶汽水回归，并推出了一款名为酵果气泡的创新饮品，该系列有芬达橙汁味、酸梅汤、雪碧柠檬味儿。新品也是玻璃瓶汽水，并采用螺旋盖，即饮体验更便捷。根据搜猪公众号援引国家统计局数据，7月份全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，猪肉价格同比上涨85.7%，影响CPI上涨约2.32%。根据中国奶业协会公众号援引国家统计局数据，今年上半年，2020年上半年全国牛奶产量1431万吨，比去年同期增加105万吨，增长7.9%。二季度，全国牛奶产量777万吨，环比增加123万吨，增长18.8%，同比增加76万吨，增长10.8%。
　　本周观点及推荐组合：可选消费继续领先，必选中啤酒行业转型正当时。我们推荐四条主线：一是乳业行业拐点，业绩估值均有望提升，重点关注伊利股份、光明乳业、蒙牛乳业、燕塘乳业、新乳业；二是稳增长低估值的一线白马，首推高端白酒板块，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份，食品龙头（双汇发展）；三是利润提升空间大的啤酒板块，包括青岛啤酒，关注华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒；四是是直销渠道收缩传统渠道受益的保健食品行业，推荐汤臣倍健。
　　行业最新数据：2020年8月7日全国牛奶零售价为12.21元/升，环比前一周上升0.16%，2020年年初至今呈微降；2020年8月7日全国酸奶零售价为15.51元/公斤，环比前一周上升0.06%，2020年年初至今呈微增。2020年7月29日全国生鲜乳平均价为3.69元/公斤，环比前一周上升0.54%，2020年年初至今下降。（已更新至最新数据）
　　风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题，国内外疫情控制进程不及预期。