光大证券-零售行业周报第349期：消费数据有波动，弱复苏需政策提振-200816

　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.18%和-1.17%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.57%，跑输上证综指和深证成指。2020年以来（150个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为10.16%和29.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为26.73%，跑赢上证综指，跑输深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.57%，位列29个中信一级行业的第22位。过去一周，29个中信一级行业中16个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、银行和交通运输，涨幅分别为3.79%、2.65%和2.10%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为26.73%，位列29个中信一级行业的第11位。2020年以来，29个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、餐饮旅游和医药，涨幅分别为61.80%、59.48%和52.14%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和家电3C连锁，涨幅分别为1.72%、-0.73%和-1.42%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和超市，涨幅分别为45.08%、31.87%和27.12%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，38家公司上涨，3家公司持平，55家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是利群股份、国芳集团和远大控股，涨幅分别为24.76%、17.12%和11.68%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，67家公司上涨，30家公司下跌，1家公司停牌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京城乡和百联股份，涨幅分别为321.24%、127.72%和93.75%。
　　◆零售行业投资策略
　　短期7月社消零售数据仍有波动，尤其是部分可选品出现下降，反映出居民消费意愿仍然偏弱。此外必选品的消费需求也有一定的波动，我们认为可能和目前CPI结构性变化有关。同时，黄金珠宝7月零售端的环比改善，料和金价涨幅有关，化妆品，高端奢侈品消费需求仍然较好，消费整体呈现分级分层的趋势日益明显。如何拉动中低端消费需求，可能仍然需要政策面刺激，展望中秋节和国庆节，若有更大力度的消费刺激政策，则社消增速仍然可以稳健复苏。下周建议关注：老凤祥、周大生，百联股份，首商股份，爱婴室。
　　◆风险提示
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。