华金证券-电子元器件行业2020年第33周：进入中报密集披露期，关注基本面变动及预期-200815

　　◆热门概念板块下跌带动行业整体回调：2020年第33周申万电子行业一级指数下跌0.5%，跑输沪深300指数0.4个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第16。上周市场整体震荡，前期热度较高的半导体以及苹果产业链等板块回调，行业走势稍弱于大市。海外方面，香港和台湾科技板块均下跌，美国科技业指数上涨。
　　◆信通院7月手机数据持续回落，5G趋势稳步推进：IDC公布二季度全球智能手机出货量2.765亿台，同比下滑16.6%，上半年由于疫情影响5G换机需求推迟，预计全年智能手机出货量同比下滑仍超过10%。下半年苹果产业链情况由于安卓系，尽管苹果新机推迟约1个月出货，但5G加持产业链备货数量较为乐观，苹果全年出货量预期调至疫情前水平。本周舜宇光学披露7月出货量数据，手机镜头出货量同比增25%，三星方面备货开始逐渐恢复。信通院7月手机出货量数据显示国内需求端仍在持续回落，但5G占比不断攀升，我们预计随着基础建设以及终端产品的渗透，5G对于智能手机市场的驱动将在2021年显现。
　　◆晶圆代工业绩受益8英寸满载，半导体景气度有待进一步观察：7月台湾方面晶圆代工厂商月度营收数据同比增幅较大，华虹半导体本周公布二季度业绩超出指引，目前代工厂商8英寸线供给紧张，联电、华虹等8英寸线产能满载，主要受CIS、PMIC和DDI等需求驱动。结合存储器DRAM和NANDFlash的价格下跌走势，当前半导体需求景气度仍有待进一步观察，我们判断目前需求主要受疫情后补库存拉动。
　　◆群创友达受益面板涨价，Mini LED产品面世临近：6~7月以来大尺寸面板价格持续上涨，台企群创、友达受益面板价格上行月度营收数据双双同比恢复正增长。群智咨询预测8月面板价格续强，我们判断随着供给端韩厂退出，需求端复苏，下半年国内龙头面板厂商业绩有望修复。Mini LED方面，TCL在海外发布多款55’’~75’’ Mini LED电视产品，品牌终端厂商苹果、三星以及国内电视机品牌厂均有望在今年Q4~明年Q1推出终端产品，我们预计产业链即将进入规模备货阶段。从产品技术方案改变来看，对中游封装厂商的业绩带动作用将更为显著。
　　◆投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，宏观层面中美在科技方面的制裁持续发酵，行业不确定风险较大，建议保持谨慎。终端产品方面，PC需求景气度有望持续至Q3末，而智能手机关注苹果产业链。半导体方面，估值水平前期推高的情况下关注基本面。显示方面，大尺寸面板价格上行利好龙头厂商业绩修复，Mini LED有望进入备货阶段中游封装厂商业绩改善作用显著。子板块推荐消费电子可穿戴设备和PC产业链，以及中长期向好的LED板块。个股方面，进入半年报密集披露期，我们推荐上半年业绩确定性较高的标的以及存在业绩预期差的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、科森科技（603626）、莱宝高科（002106）、江海股份（002484）和国星光电（002449）。
　　◆风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需；中美争端持续升级的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。