广发证券-新能源汽车行业：7月首次同比转正，高端化与平民化需求共振-200814

1. 核心观点：7月新能源汽车产销同比增速年内首次广发证券转正。

2. 8月11日中汽协发布7月新能源汽车产销量分别为10.0万辆和新能源汽车行业9.8万辆，环比下降2.4%和5.5%，同比增长15.6%和19.3%，环比增速较6月下降18.9pct和21.3pct，同比增幅较6月提高40.6pct和52.4pct，实现2020年以来首次单月同比增长。

3. 其中，7月新能源乘用车产销量分别为9.1万辆和8.9万辆，环比分别增长1.6%、下降3.6%；新能源商用车产销量分7月首次同比转正别为0.8万辆和0.9万辆，环比下降31.8%和20.7%。

4. 1-7月新能源汽车累计产销量分别为49.6万辆和48.6万辆，同比下降31.7%和3高端化与平民化需求共振2.8%。

5. 经过上半年行业消化补贴退坡的持续影响，新能源车月销量广发证券重新恢复并保持在10万辆级别，三季度新车型密集上市将重新带动环比增长。

6. 高端化与平民化车型齐新能源汽车行业头并进，引领需求复苏。

7. 据中汽协数据，7月纯电动乘用车销量7.0万辆，环比下降3.0%，同比增长38.1%，插电混动乘用车销量1.9万7月首次同比转正辆，环比下降5.6%，同比增长3.2%。

8. 7月新势力销量占比约30.2%，环比6月下降3.7pct，其中特斯拉Model3销量11041辆，环比下降26.2%，排名稳居第一；国内新势力总销量13880辆，同比增长174.0%，占比16.9%，其中蔚来汽车3533辆，同比增长322.1%，环比下滑5.5%，威马汽车2036辆，环比持稳，理想ONE2765辆，环比增长46.2%，小鹏高端化与平民化需求共振P7销量1641辆，新上市表现靓丽。

9. 与此同时，平民化车型7月大幅放量，新车型五菱宏光MI广发证券NIEV销量7348辆仅次于特斯拉Model3。

10. 2020年以来以特斯拉为新能源汽车行业代表的新势力夯实高端化需求拐点，三季度起A00级车型有望打开增长空间，引领平民化消费需求，共同引领需求复苏。

11. 磷酸铁锂同环比受挫，静待改款7月首次同比转正车型上市提振。

12. 据高工锂电，7月动力电池装机量4.99GWh，同比增长6.2%，环比增长6.2%，其中三元电池装机量3.18GWh，同比增长57.4%，环比增长8.9%，占比63.7%，环高端化与平民化需求共振比提升1.6pct；磷酸铁锂装机量1.63GWh，同比下降33.5%，环比微降1.8%，占比32.7%，环比下降2.7pct，主要系由于新能源客车装机量大幅下滑。

13. 2020年以来磷酸铁锂、CTP等创广发证券新技术方案加速应用，随着自主品牌及造车新势力完成改款升级，三季度后将带动产业链盈利改善。

14. 投新能源汽车行业资建议。

15. 重点推荐宁德时代、德方纳米、嘉元科技，建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰来、当升科技7月首次同比转正、恩捷股份。

16. 风高端化与平民化需求共振险提示。

17. 新能源汽车产销量不及广发证券预期；中游价格下跌超预期。