天风证券-餐饮行业：餐饮业复苏趋势明显，优质餐企扩容开店抓住洗牌期-200813

1. 政策鼓励餐饮业提质升效，优质餐饮企业发展动力充足疫情之下，餐饮行天风证券业受挫明显。

2. 自1月底疫情爆发以来，餐饮行业众多餐饮门店宣布暂停营业。

3. 餐饮行业门店增长率和单量增长率出现断崖式下跌，餐饮业复苏趋势明显2月中旬达到最低点，营业门店同比变化-89.37%，单量同比下滑94.39%。

4. 上半年餐优质餐企扩容开店抓住洗牌期饮市场表现欠佳，据哗啦啦数据统计，疫情到目前为止，预期餐饮市场损失1.63万亿元，且上市公司纷纷发布上半年盈利预警。

5. 餐饮消费作为推动内循环的重要环节，受到政策支持，鼓励向信息智能天风证券化、规模连锁化发展。

6. 8月6日，央行发布2020Q2中餐饮行业国货币政策执行报告，通过加大信贷、租金、税费等方面的扶持政策激发餐饮企业活力；推动餐饮业信息化智能化深入发展，培育更多规模化连锁品牌，改进服务质量和管理水平，增强企业竞争力。

7. 餐饮业逐步恢复，头部企业增门店、扩市场、谋发展，抓住行业洗牌期目前全国餐饮业餐饮业复苏趋势明显正稳步复苏，头部餐饮企业不改扩张趋势。

8. 根据哗啦啦数据显示，2020年8优质餐企扩容开店抓住洗牌期月11日，营业门店数较正常日（指2020年1月1日，下同）+2.48%；营业额恢复至6成以上，较正常日-34.27%；客流量恢复8成，较正常日-18.72%；账单数较正常日-7.02%。

9. 根天风证券据窄门餐眼数据统计，头部餐饮企业不改长期发展趋势，依然推进门店建设。

10. 海底捞、餐饮行业呷哺呷哺和太二品牌2020年1-7月开店总数分别为191家、35家、30家。

11. 餐饮市场广餐饮业复苏趋势明显阔，连锁化趋势明显，火锅与休闲快餐是优选赛道庞大的消费需求激发广阔的中国餐饮市场，餐饮年轻化是未来趋势。

12. 中国餐饮市场广优质餐企扩容开店抓住洗牌期阔，保持长期高速发展，市场空间接近5万亿。

13. 中国餐饮业天风证券规模增速远超美国，每年增速在10%左右，而美国则在5%左右。

14. 2019年中国人均餐饮消费水平仅为美国的18%，且目前中国餐饮市场高度分散且连锁化率偏低，连锁化餐饮行业率存在提升趋势，行业发展潜力足。

15. 同时，中国餐饮消费主体愈发年轻化餐饮业复苏趋势明显，拉动外出就餐需求增长。

16. 优质赛道的优质餐企扩容开店抓住洗牌期筛选标准为“天花板+标准化程度”双高。

17. 火锅和休闲快餐兼具“天花板+标准化程度”双高特性，成天风证券为优质餐饮赛道。

18. 投资建议：优选细分赛道，注重产业延伸，关注业绩改善①海底捞：占据优质餐饮赛道，依靠独特管理餐饮行业模式快速扩张，门店保持优质服务和高经营效率。

19. 品牌认知度高，关联方全产业链布局，具备向低线城市下沉餐饮业复苏趋势明显的能力，门店扩张天花板高。

20. 海底捞龙头地位牢固，人力资源体系+品牌优势+全产业链布局，不断探索新业优质餐企扩容开店抓住洗牌期态和智能化空间，期待第二成长曲线。

21. ②九毛九：九毛九主攻快时尚餐饮，已经建立了高标准化、易复制的商业模型，并通过严格的供应链把控和天风证券集中化的中央厨房系统，实现高品质且快速的门店扩张。

22. 九毛九具备较强的品牌打造能力，募资完餐饮行业善供应链建设，加快探索火锅赛道。

23. ③颐海国际：品牌力较强，是国内复合调味料领军企业，是海底捞火锅底料的重餐饮业复苏趋势明显要供应商。

24. 不断加强渠道建设优质餐企扩容开店抓住洗牌期、推进生产基地建设。

25. “经销商+电商+定制餐饮客户”销售渠道同步推进业务发展天风证券，有望继续释放产能，产能充足支撑业务的增长。

26. ④广州酒家：广州酒家深耕食品制造与餐饮服务业，“中华老字号餐饮行业”品牌具备较强影响力，双节叠加预期月饼销售情况良好，有望迎来报复性反弹。

27. 中长期产能瓶颈突破、餐饮业复苏趋势明显销售网络扩张。

28. 随着公司产能释放提振产品销量，渠道建设彰显向全国性品牌发展决心，持续投入研发保障产品不断创新，公司优质餐企扩容开店抓住洗牌期未来发展值得期待。

29. ⑤呷哺呷哺：呷哺呷天风证券哺主打时尚小火锅，是“火锅+休闲快餐”的融合赛道。

30. 公司标准化程度高，供应链成熟，餐饮行业盈利能力优异。

31. 品牌餐饮业复苏趋势明显升级提升客单价，推出凑凑进军中高端市场，品牌形成网红效应，受到消费者追捧。

32. 风险提示：食品安全风险；盲目扩张风险；自然灾害或疫情风险优质餐企扩容开店抓住洗牌期；宏观经济下滑风险。