长城证券-万里扬-002434-2020年7月产品销量数据点评：7月CVT销量环比+5.1%，结束连续3个月环比下滑走势，或已出现拐点-200811

1. 事件：公司发布2020年7月汽车变速器销量快报，7月公司共销售变速器产品12.6万台，同比增长5长城证券2.4%。

2. 其中商用车变速器销量6.9万台，同比增长58.6%，商用车变速器中的G系列高端变速器销量3.1万台，同比增长121.6%；乘用车变速器销售5.7万台，同比增长45.6%，乘用车变速器中的CVT无级自动变速器销量3.6万台，同比增长100.万里扬6%，手动变速器销量2.0万台，同比下降2.2%。

3. 对此我们点评如下：CVT：7月002434CVT销量环比+5.1%，结束连续3个月环比下滑走势，或已出现拐点。

4. 2020年7月公司CVT销量3.62020 年7 月产品销量数据点评万台，同比增长121.6%，主要原因为2019年5月公司新增吉利、10月新增比亚迪等重要客户。

5. 环比来看，7月公司CVT销量环比增长5.1%，而中汽协7月乘用7 月 CVT 销量环比+5.1%车产量172.9万辆，同比增长13.2%，环比下降3.9%。

6. 公司CVT核心客户吉利汽车（含领克）7月销量10.5万辆，环比下降4%，同比增长15%，；7月份奇瑞汽车销量实现环结束连续 3 个月环比下滑走势比增长21.3%，同比增长17.9%。

7. 公司7月销量环比实现正增长，一方面是可能是因为之前给主机厂生产的部分产品作为库存逐步被消化，7月开始加大产量，并且6月份CVT销量基数相对偏低，6月公司CVT销量3.47万台，是2020年3月以来的最低值，另一方面公司CVT第二大客户奇瑞汽车7月销量环比正或已出现拐点增长17.9%。

8. 2020年下半年公司CVT产品新增配套的奇瑞捷途系列车型即将量产上市，另外公司CVT产品又获得吉利汽车SS11平台车型的配长城证券套定点，预计于2021年量产上市，这些配套的新车型上市将继续推动公司CVT业务规模不断成长。