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长江证券-新泉股份-603179-拟于墨西哥建厂,全球配套加速-200812

上传日期:2020-08-12 10:15:08  研报作者:高登,高伊楠,陈斯竹  分享者:lambor坚尼   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:速。公司能够在全球进行配套,代表公司具备全球设计和配套能力,也证明了其研发实力和成本控制能力较强。依靠强大的研发实力和控制成本能力,对外和对内持续拓张,打开公司中长期成长性。公司非常重视研发,建立了完善的研发体系,和同行相比,新泉研发费用占收入比和高学历研发人员占比都位列前茅。盈利能力方面。”

1. 事件描述新泉股份拟通过全资子公司新泉香港在墨西哥投资设立新泉(墨西哥)汽车零部件有限公司(具体名称以注册核准内容为准),投资总长江证券额600万美元,其中注册资本400万美元,由公司以自有资金出资。

2. 事件评论新泉股份公司拟在墨西哥建厂,加快全球扩张步伐,代表公司具备全球设计和配套实力。

3. 公司于6031792019年建立马来西亚合资子公司,开启全球化进程。

4. 此次在墨西哥建厂,有利于公司加强北美地区相关公司的配套,减少运输途中产生的费用和损耗,全球化拟于墨西哥建厂配套进程加速。

5. 公司能够在全球进行配套,代表公司全球配套加速具备全球设计和配套能力,也证明了其研发实力和成本控制能力较强。

6. 依靠强大的长江证券研发实力和控制成本能力,对外和对内持续拓张,打开公司中长期成长性。

7. 公司非常重视研发,建立了新泉股份完善的研发体系,和同行相比,新泉研发费用占收入比和高学历研发人员占比都位列前茅。

8. 盈603179利能力方面,凭借高周转率,新泉股份ROE高于国内同行。

9. 2019年公司新获上汽大众NEO、长安福特拟于墨西哥建厂Mustang、一汽大众新捷达VS5/VS7等新车型项目,包括仪表板、门板等,全面发展合资客户,打开新泉发展的新篇章。

10. 公司已经进入特斯拉产业链,打开中高端品全球配套加速牌市场。

11. 根据公司定增公告,新泉股份获得特斯拉Mo长江证券delY的内饰定点项目。

12. 根据公司测算,上海基地项目完全达产后年均销售收入约为7.2亿元,年新泉股份均净利润约为5,598.83万元。

13. 预计ModelY国产销量603179约为15-20万辆,加上Model3国产销量共计约30-40万辆。

14. 公司进拟于墨西哥建厂入特斯拉供应体系,一方面享受特斯拉国产销量放量,另一方面打开中高端品牌市场,为后续持续拿到合资品牌订单打下基础。

15. 投资建议:公司凭借强大的研发实力和成本控制能力,订单持续拓张,客户从自全球配套加速主走向合资和新能源新势力,市占率有望持续提升,第三方内饰龙头冉冉升起,具备中长期成长性。

16. 预计公司2020-2022年EPS分别为0.79、1.10、1.44元,对应PE为35X长江证券、25X及19X,维持“买入”评级。

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