国泰君安-科华恒盛-002335-事件点评：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC-200811

　　本报告导读：
　　8月10日公司公告剥离充电桩业务及相关资产，进一步优化业务结构，主业全面聚焦IDC数据中心建设。
　　投资要点：
　　维持盈利预测，维持目标价31.50元，维持“增持”评级。随着我国新基建的快速发展，国内IDC行业下游需求旺盛，行业景气度上行，5G建设有望带动新一轮需求增长。公司凭借深厚的IDC建设运维经验，UPS和IDC业务协同在高功率数据中心建设中优势明显。我们维持公司2020/2021/2022年EPS预测1.05/1.20/1.36元。考虑到公司具备多年的高功率电能管理能力，给予公司2020年30倍PE，维持目标价31.50元，维持“增持”评级。
　　原有业务疲弱，主业聚焦IDC，打造业绩新引擎。公司以UPS起家，先后布局光伏、储能、充电桩等新能源业务和数据中心业务。未来在高功率数据中心的背景下，公司凭借多年在UPS电源的运营能力，将大幅领先其他竞争对手。
　　剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC。市场认为腾讯可能会选取多家进行建设，但是我们认为腾讯会向阿里扶持数据港一样，选择一家值得信赖愿意长期和腾讯走在一起的公司紧密合作，所以前期腾讯和科华签订了10年的长约，预计之后会逐步增加相关订单合同，也给公司未来十年业绩长期增长带来一个支撑。我们认为，剥离充电桩业务及相关资产进一步明确了公司未来的发展方向。
　　催化剂：公有云行业景气度持续上行，自有产品在数据中心场景中使用进程加速。
　　风险因素：IDC市场发展不及预期，公司现金支付能力下降。