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太平洋证券-杰瑞股份-002353-中报业绩符合市场预期,保障国家能源安全增加确定性-200811

上传日期:2020-08-11 11:50:42  研报作者:钱建江,刘国清  分享者:hwh5527598   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:8%,总体符合市场预期。分产品看,油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件、环保服务分别实现收入25.97亿、5.39亿和1.76亿,分别同比增长38.80%、1.06%和7.07%。公司综合毛利率为37.17%,较上年同期增加2.34pct;期间费用率为11.32%,较上年同期下降2.。”

1. ble_Summary]事件:公司发布2020年半年报,公司实现收入33.17亿元,同比增长28.太平洋证券66%,归母净利润6.89亿元,同比增长37.78%。

2. 中报业绩取得高增长,总体符合市场预期:2020H1公杰瑞股份司实现收入33.17亿元,同比增长28.66%,归母净利润6.89亿元,同比增长37.78%,总体符合市场预期。

3. 分产品看,油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件、环保服务分别实现收入25.97亿、5.39亿和1.76亿,分别同比增长38.80023530%、1.06%和7.07%。

4. 公司综合毛利率为37.17%,较上年同期增加2.34pc中报业绩符合市场预期t;期间费用率为11.32%,较上年同期下降2.72pct,净利润率为20.76%,较上年同期增加1.37pct。

5. 国内保障国家能源安全增加确定性,新订单持续增长:国内将保障能源安全放在重要位置,2020年6月国家能源局发布了《2020年能源工作指导意见》,今年我国油气产量目标为石油产量约1.93亿吨,天保障国家能源安全增加确定性然气产量约1810亿立方米,较2019年均有小幅增长。

6. 国内加大勘探开发力度、增储上产的政策为国内太平洋证券钻完井设备和相关服务需求增加了确定性。

7. 今年上半年,公司获取新订单46.60亿元(含税),同比增长27.38%,其中收入占比最高的杰瑞股份钻完井设备订单增幅超过70%。

8. 受疫情影响全球油气需求下滑,公司加大研发力度推出新产品:受新冠疫情002353影响,全球原油需求大幅下滑,WTI一度出现历史首次的负油价,后续在部分区域疫情控制原油需求回升的影响下,6月中旬后布伦特及WTI相继站上40美元/桶关口。

9. 面对行业困境,公司加大研发投入和技术创新,不断推出具有竞争力的新产品,比如我国首套3.5寸大管径连续油管作业橇组在南海作业平台成功应用;全球首台单机单泵7000马力电驱压裂中报业绩符合市场预期橇,搭载全球最大功率7000马力压裂柱塞泵,在页岩气井场实现单台替代2-3台常规2500压裂设备的作业能力,进一步降低页岩气开发成本。

10. 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润分别为17.72亿、21.77和27.29亿,对应PE分别为17倍、14保障国家能源安全增加确定性倍和11倍,维持“买入”评级。

11. 风险提示:国际原油大幅下跌风太平洋证券险,国内油公司资本开支不及预期等。

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