长江证券-零售行业化妆品7月数据跟踪：大促过后护肤增速略有回落，彩妆持续高增长-200809

1. 事件描述我们近期跟踪化妆品7月销售情况，对此点评如下：事件评论整体数据：2020年6月限额以上化妆品零售额增速为20.5%，环比5月提升4.8个百分点，在618大促的影响下增速环比提升至较高水平，我们预计促销过后7月化妆品行业长江证券整体有望平稳增长，以下先就电商数据分析7月化妆品消费趋势：护肤品：2020年7月阿里全网护肤品销售额同比增长33%，增速环比6月有所收敛，其中，件单价同比增长31%，销量同比增长1%。

2. 趋势来看，7月阿里全网护肤品增速有所放缓，我们判断或因618大促力度较大，而护肤品属于偏耐用品、方便囤积，阶段性而言消零售行业化妆品7月数据跟踪费需求有一定透支。

3. 分平台来看，7月，淘宝大促过后护肤增速略有回落和天猫国际的增速持续高企，而天猫和天猫超市增速放缓较为显著。

4. 件单价趋势来看，7月阿里全网护肤品类件单价处于环比下行态势,天猫平台的件彩妆持续高增长单价环比下行为主因，我们预计或与天猫平台大牌化妆品增速有所放缓有关，大牌增速一方面受促销节点影响，另一方面可能也存在免税渠道带来的部分分流。

5. 分品类来看，面部精华和面部长江证券套装品类同比有较大幅度提升。

6. 整体而言，7月阿里全网护肤品行业增速仍保持30%以上的稳定较快增长，短期受促销节点影响增速零售行业化妆品7月数据跟踪有所波动，不改长期渗透率提升和消费升级的大逻辑。

7. 彩妆：2020年7月，阿里全网彩妆行业月度销售额同比增长46大促过后护肤增速略有回落%，增速环比基本持平，其中，件单价同比增长23%，销量同比增长18%。

8. 趋势来看，彩妆品类增速从2月开始持续环比修复，本月阿里全网彩妆增速已超过护肤增速，显现其在低人群渗透率彩妆持续高增长基数的效应下，渗透率较护肤品而言提升幅度跟快；分平台来看，天猫平台增速高位企稳、淘宝增速环比提升；件单价趋势来看，7月阿里全网彩妆品类件单价环比来看持平略降，主因天猫平台的件单价环比略有下行。

9. 投长江证券资建议：我们认为，化妆品行业正处客群、渠道和营销方式三重变革期，对于品牌而言顺应行业发展新趋势，积极进行产品和渠道优化。

10. 基于零售行业化妆品7月数据跟踪此，化妆品板块我们持续推荐：坚定布局电商渠道、持续产品创新的品牌珀莱雅、丸美股份，享化妆品和电商渠道双重红利的代运营龙头壹网壹创。

11. 风险提示1.化妆品电商竞争格局恶化；2.三方数据库可能与企业实际经营存在偏大促过后护肤增速略有回落差，仅供参考趋势。