太平洋-电气设备行业周报：光伏中上游价格触底反弹 新能源车底部掘金-190915

　　投资观点：新能源车方面，8月新能源车销量8.5万辆，同比下降15.8%。由于7月新能源公交车抢装，导致8月市场被透支。中游动力电池8月装机量3.5GWh，同比下降16.8%。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。光伏方面，本周中上游价格出现触底反弹，多晶硅料、硅片出现涨势，主要在于国内供应多晶用硅料的数家企业进行检修，以及十月初的假期有备货需求。电池片因为厂商接单情况佳，部分厂家已将本月订单接满，因此短期内价格仍然看涨。随着9月份的到来，市场确实正在回温，再加上海外需求强劲，四季度的光伏市场将全面开花，为今年需求最旺盛的时刻。
　　新能源汽车：8月新能源车销量8.5万辆，同比下降15.8%，其中纯电动乘用车销量6.3万辆，同比增长1.4%。由于7月新能源公交车抢装，导致8月市场被透支。8月新能源商用车销量0.6万辆，同比下降50.8%。中游动力电池市场，8月装机量约3.5GWh，同比下降16.8%。随着年底到来，行业进入旺季。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
　　新能源发电：本周光伏方面，中上游价格出现触底反弹，多晶硅料、硅片出现涨势，主要在于国内供应多晶用硅料的数家企业进行检修，以及十月初的假期有备货需求。电池片因为厂商接单情况佳，部分厂家已将本月订单接满，因此短期内价格仍然看涨。随着9月份的到来，市场确实正在回温，再加上海外需求强劲，四季度的光伏市场将全面开花，为今年需求最旺盛的时刻。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，消息面没有特别的变化，2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。我们维持之前对风电行业的判断，陆上风电稳步发展，海上风电增速明显弹性较大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。
　　工控储能：当前，降准落地，逆周期调控发力。8月份制造业PMI小幅回落，已连续4个月位于荣枯线以下，与此同时，以装备制造业和高技术产业为代表的新动能保持平稳增长态势，继续推荐汇川技术、麦格米特。储能方面，7月初，国家能源局联合发改委、科技部、工信部联合发布贯彻落实《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》2019-2020年行动计划，为下一阶段推动储能产业工作做出明确职能分。
　　电力设备：1-7月，电网工程完成投资2021亿元，同比下降13.9%，但环比有所改善。建议关注逆周期、稳增长背景下特高压及核电重启带来的阶段性投资机会。国网泛在电力物联网2019年建设方案最近已下发至省网公司，今年将开展57项任务中的27项重点任务，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。