光大证券-2019年8月经济数据点评：期待基建破局-190916

　　采矿业拖累工业生产超预期放缓，汽车销售拖累社消，投资回落符合预期，但制造业投资增速低于预期。内外需放缓工业生产总体趋弱，其中铁矿石价格回落库存反弹压制采矿业生产超预期放缓，未来难有改善，但汽车生产反弹是亮点，可持续性待观察。社消同比进一步放缓至7.5%，主要是汽车销售拖累，但前期汽车快速降价主动去库后，四季度汽车有望开启温和的被动去库和主动补库提升社消。制造业投资增速放缓至2.6%，主要是出口较多的纺织业、通用设备等行业拖累，或与中美贸易摩擦升级有关，未来或仍不利制造业投资。
　　中美贸易摩擦叠加地产走弱，经济下行压力加大，国常会明确“未来新增专项债不能用于土储和棚改，资本金的范围扩大到新增额度的20%，2020年专项债限额或提到四季度发行”。降准政策为后续专项债发行营造宽松流动性环境，专项债多大程度上支撑内需取决于专项债规模和项目量。