国盛证券-行业比较月报第5期：8月关注哪些板块？-200813

　　7月市场回顾
　　2020年7月，市场整体大幅反弹。市场情绪明显改善，市场大涨，成交额也大幅放量，场内流动性充裕，特别是公募偏股基金发行火爆，单月发行规模接近3000亿元。7月上旬，非银、银行、有色以及商贸零售等板块表现居前；7月中下旬监管层开始在政策上边际收紧，同时叠加中美军事冲突，市场有所回调，市场结构也从金融周期切换回消费者服务、建材、军工、家电、医药以及新能源车等板块。
　　——市场整体活跃度提升。万得全A成交额由上月的14.4万亿元上升至29.7万亿元，日均换手率由1.11%上升至1.86%；创业板指成交额由上月的3.1万亿元上升至5.6万亿元，日均换手率由2.88%上升至3.59%。
　　——休闲服务及军工等行业表现居前。休闲服务（41.39%）、国防军工（27.8%）、建筑材料（23.92%）、电气设备（21.16%）及有色金属（20.29%）涨幅居前。
　　——成长相对消费的估值有所回落。2020年7月，创业板指相对沪深300的PE比值为5.46，较上月继续提升。消费相对周期的PE比值为3.07，较上月继续提升；成长相对周期的PE比值为4.84，较上月有所下降；成长相对消费的PE比值为1.57，较上月下降。
　　8月重点行业推荐
　　——新能源汽车：国内外销量有望在下半年重新高增。短期看疫情影响有限，景气度逐步回升，Q3将迎来国内外双升。长期看中国、欧洲两大汽车市场执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型。各主流车企在特斯拉引领及政策压力下加速转型，2020年第一轮电动化产品周期有望开启。
　　——光伏：国内竞价项目落地，全年装机有望超预期。近期国内竞价项目落地，竞价规模达到25.97GW，超出市场预期。另外，光伏产业链价格映射需求景气，行业需求复苏，全年光伏装机有望超预期。
　　——半导体：行业景气继续向上，国产替代迎来历史机遇。当前全球半导体中期供需拐点明确，产业需求持续回暖。同时，随着美国对华为制裁的升级，国内半导体产业格局将迎来重构，应重视国产替代的机遇。
　　——地产：竣工逻辑进入兑现阶段，板块业绩确定性凸显。自2月以来住宅竣工面积增速不断改善，下半年的回暖速度将不断强化。建材品价格不断修复，其中水泥价格触底反弹，玻璃价格则创下新高。
　　——教育：在线教育及就业相关需求旺盛。教育需求刚性强，学历和职业教育在就业压力下需求更加旺盛；多重政策利好，专升本和高职分别扩招32.2万和200万，省考扩招19%，独立学院加速转设；治理结构优化，A股通过转型、并购、借壳上市的教育公司完成治理结构优化。
　　——医美：终端市场规模可观，行业景气向上。下沉消费市场规模可观，三四线城市目前处于市场教育阶段。医美消费者在适龄潜在客群中的渗透率仅6%，客群普及扩张速度较快，新生代消费者对医美的接受度更高。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。