中原期货-尿素日报：印标价格大幅上涨，国内价格接轨，期价区间震荡。-200813

　　宏观要闻
　　国家粮食和物资储备局公布数据显示，截至 8 月 5 日，主产区小麦累计收购 4285.7 万吨，同比减少 938.3 万吨。主产区油菜籽累计收购 70.6 万吨，减少 5.1 万吨；主产区早籼稻累计收购264.1 万吨，增加 12.6 万吨。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计， 截止 8 月 13 日，国内尿素开工率 75.30%，环比下滑 1.93%， 同比上涨 5.52%。周产量为 110.41 万吨， 平均日产量为 15.77 万吨，环比下滑 2.51%， 同比上涨 0.93%。库存方面， 截止 8 月 13 日企业库存总量 26.4 万吨，环比增加 3.12%，同比减少 43.83%。 价格方面， 部分地区价格稳中有升，整体维持窄幅调整。
　　需求方面， 截止 8 月 13 日复合肥企业开工率为 49.68%， 与上周相比提升 0.38%，较去年同期增加 1.72%。基层市场需求在 8 月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发一轮预收订单。 二轮秋季肥预收在中下旬开始， 预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
　　逻辑分析
　　今日尿素 01 合约收盘价 1683 元/吨， +3;持仓量 41609， +1865；尿素 09 合约收盘价 1675 元/吨； -10，持仓量 9438； -1928。 山东地区 09 合约主流现货基差为 85 元/吨， +30。 印标价格东海岸为290.5cfr， 折合国内 278.5fob，比上轮上涨 31 美元/吨。 国内现货价格与印标标价格接轨。 目前国内货源陆续集港， 港口库存数量增加。部分企业短停检修继续， 产量环比小幅下降。 7 月底至 8 月初，现货普遍已上涨 100-150 元/吨。 上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。 本周初开始下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎，走货趋缓。下游基层备肥在 8 月中上旬陆续展开， 进展好于前期但相对依旧缓慢。 肥企按单生产，主发前期订单。 秋季肥二轮预收即将开始， 开工小幅提升，提前适量储备货源。 印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。 集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。 秋季肥备肥结束前建议区间操作为宜,谨慎追多。 中长期可逢高参入空单。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
　　策略建议：
　　短期区间操作为主，中长期逢高参入空单。