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兴业证券-广电计量-002967-精细化管理显成效,2020Q2业绩逆势增长-200813

上传日期:2020-08-13 20:53:00  研报作者:石康,李博彦,黄艳  分享者:itGUOGUO   收藏研报

【研究报告内容】


  广电计量(002967)
  投资要点
  公司发布2020年中报:公司实现营业收入5.74亿元,同比减少7.11%;实现归母净利润-4937.63万元,同比减少262.58%;扣非后归母净利润-6419.69万元,同比减少424.54%;基本每股收益-0.09元/股,同比减少212.50%;加权平均净资产收益率-3.32%,同比减少7.08个百分点。资本支出方面,截止2020年6月30日,公司技术改造已签订的合同总金额为14,256万元,完成技术改造计划32,834万元的43.42%。
  2020Q1受公共卫生事件的影响,公司及客户复工复产延迟、交通受限,公司部分业务如需上门服务的计量校准项目,以及需要客户实验室现场目击测试的可靠性与环境试验、电磁兼容检测项目受到较大影响,客户订单延期,同时公司成本费用较去年同期增加,导致2020Q1净利润明显下降;2020Q2公司在疫情反复的影响下逆势上涨,得益于坚定“两个高端”发展战略,全力推进复工达产,2020Q2营收及净利润同比去年增长8.64%和5.22%,逆势增长。
  电磁兼容检测受疫情影响下滑显著,食品检测收入明显增长。计量业务实现收入1.90亿元,同比下降7.17%,占公司营业收入的33.06%,同比下降0.02个百分点;可靠性与环境试验实现收入1.72亿元,同比下降6.97%,占公司营业收入的29.95%,同比增长0.04个百分点;电测兼容检测实现收入0.60亿元,同比下降30.85%,占公司营业收入的10.45%,同比下降3.59个百分点;化学分析实现收入0.48亿元,同比下降9.04%,占公司营业收入的8.30%,同比下降0.18个百分点;环保检测实现收入0.39亿元,同比下降14.85%,占公司营业收入的6.74%,同比下降0.61个百分点;食品检测实现收入0.38亿元,同比增长47.22%,占公司营业收入的6.59%,同比增长2.43个百分点。
  2020Q2精细化管理显成效,净利率显著回升,与去年同期持平。2020年H1公司综合毛利率29.42%,同比减少15.49个百分点;净利率-8.68%,同比减少13.70个百分点。分季度看,2020Q2公司单季度毛利率43.66%,同比减少9.31个百分点;单季度净利率16.55%,同比减少0.05个百分点。
  我们维持盈利预测,预计公司2020~2022年营业收入分别为19.06/24.78/30.97亿元,归母净利润分别为2.08/2.90/3.76亿元,EPS分别为0.39/0.55/0.71元,对应8月12日收盘价PE为84.0/60.3/46.4倍,维持“审慎增持”评级。
  风险提示:公信力下行风险;疫情反复导致复工复产进度不及预期;特殊行业及汽车检测需求复苏不及预期;食品及环保实验室利用率提升不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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