西南证券-医药生物：2020年1-7月疫苗批签发：重磅品种增长趋势较好-200813

　　重点疫苗批签发情况：（规格换算/0.5ml）
　　多联苗：四联苗、五联苗保持快速增长，2020年1-7月，康泰生物四联苗批签发数量为367万支（+78%）；赛诺菲巴斯德五联苗批签发量为439万支（+59%）。三联苗由于药品注册文号失效，2019年7月后无批签发数据。
　　肺炎疫苗：2020年1-7月，13价肺炎结合疫苗批签发量为436万支（+101%），其中沃森生物批签发为174万支，占比达40%；23价肺炎多糖疫苗批签发量为602万支（+48%），其中康泰生物批签发为168万支，占比达28%，沃森生物批签发73万支，占比12%。
　　HPV疫苗：2020年1-7月，HPV疫苗批签发总量为700万支（+53%）。其中二价HPV疫苗批签发量69万支（+109%），均来自万泰生物，葛兰素史克无批签发；默沙东四价HPV疫苗批签发366万支（+19%）；默沙东九价HPV疫苗批签发265万支（+124%）。2020年7月HPV总批发量为81万支（+219%）。带状疱疹疫苗：2020年1-7月带状疱疹疫苗批签发量共33万支，其中7月批签发量为11万支。2020年4月，葛兰素史克带状疱疹疫苗首次获得批签发。
　　其他主要疫苗品种批签发情况：（规格换算/0.5ml）
　　人用狂犬疫苗近年批签发波动较大，2020年1-7月批签发有所恢复，总计6110万支（+54%）；7月批签发1314万支（+189%）。水痘疫苗近年批签发数量稳步提升，2020年1-7月批签发加速增长，总计1501万支（+71%）；7月批签发348万支（+196%）。Hib疫苗批签发略微增长，2020年1-7月批签发总量为505万支（+1%）；7月批签发38万支（-74%）。EV71疫苗批签发有所下降，2020年1-7月批签发总量为991万支（-8%）；7月批签发264万支（+181%）。
　　投资建议：
　　1)2020年1-7月我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现批签发量快速增长，行业整体较为景气。其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发367万支（+78%），智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV分别实现批签发366万支（+19%）、265万支（+124%）。2019年，华兰生物四价流感疫苗获批签发836万支（+63%）。2020年1-7月，华北制药金坦公司乙肝疫苗批签发2048万支（+102%）。（乙肝疫苗规格10μg，其他品种规格0.5ml）
　　2)此外，沃森生物13价肺炎结合疫苗、万泰生物双价HPV疫苗作为国产品种分别于3月、4月首次获得批签发，2020年1-7月分别实现批签发174万支、69万支。康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗2020年1-7月实现批签发459万支（+138%）。（规格0.5ml）
　　重点关注：康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新（百克生物、吉林迈丰）、华北制药（金坦公司），建议关注沃森生物、万泰生物、康华生物。
　　风险提示：疫苗研发不及预期，政策变化风险，疫苗产品安全风险。