中信期货-纸浆产业数据报告-200813

　　数据点评：
　　周期内，盘面持续反弹，使得期货与现货之间的价差又到了套利商有利可图的区间。一方面主力合约打开了无风险套利价格，另一方面9月与12月之间的价差也给予仓单持有者足够的空间进行移仓。因此短期来说近月端的抛压减弱。
　　需求面，文化纸维持中性偏好的格局，但生活用纸利润较差，低利润抑制了国内现货上涨的跟涨速度。
　　供应面，外盘又存在涨价信息。
　　总结：
　　供需看在下游需求环比走高的情况下，没有显著的下行驱动。进口成本也给予一定的价格支撑。虽然远期进口增长确定性较大，但需求也迎来传统旺季。因此没有显著供需失衡。但盘面基差会受到交割品增长以及交割压力。期货的波动主要在现货的合理波动范围内放大。因此，方向驱动不显著背景下，期货也整体呈现震荡的格局。
　　盘面价格贴近甚至高于无风险套利窗口，这个位置可以正套。
　　风险因素：利多风险：疫苗问世，疫情终结，全球经济复苏来临。利空风险：需求再度恶化，外围市场大跌。