中信证券-公用环保行业周报：广东燃机降电价落地，REITs申报工作启动-200810

1. 广东省发改委发布《关于调整我省天然气发电上网电价的通知》，长期看有望提升燃机竞争力，并通过中信证券提升电网调峰能力而促进对风光的消纳。

2. REITS试公用环保行业周报点项目申报工作启动，助力行业集中度提升和环保龙头放大竞争优势。

3. 推荐华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、宝新能源、皖能电力、川投能源、龙马环卫、玉禾田、瀚蓝环境、广电计量、国检集团、电科广东燃机降电价落地院等。

4. ▍市场表现REITs申报工作启动回顾。

5. 本周上证综指上涨1.33%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌1.63%，沪深300中信证券上涨0.27%，中信电力及公用事业指数下跌0.14%。

6. ▍公用最新观点：广东燃机降公用环保行业周报电价落地。

7. 广东省发改委发布《关于调整我省天然气发电上网电价的通知》，要求大鹏接收站配套燃机上网电价下调广东燃机降电价落地0.049元/千瓦时，其余省内燃机按9F/9E/6F及以下三种级别，限定利用小时数以内电价分别下调0.06/0.035/0.025元/千瓦时，增量电量统一下调0.202元/千瓦时。

8. 继7月浙江之后，又REITs申报工作启动一经济大省伴随燃气上游降价而顺应下调燃机电价。

9. 预计部分省份可能后中信证券续跟随降价。

10. 公用环保行业周报降价不影响燃机自身度电盈利，长期看有望提升燃机竞争力，并通过提升电网调峰能力而促进对风光的消纳。

11. 海外低气价有望持续广东燃机降电价落地，利好综合能源发展。

12. ▍环保最新观点：基础设施REITs申报工作启动REITs产品加速落地。

13. 发改委办公厅发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知，其中在环保领域优先支持城镇污水垃圾处理及资源化利用、固废危废医废处中信证券理、大宗固体废弃物综合利用等项目。

14. 基础设施REITs的加速落地，将帮助环保运营企公用环保行业周报业拓宽融资渠道，通过资产出表实现轻资产化转型，改善财务报表质量。

15. 龙头企业项目质量普遍较高，更符合REIT广东燃机降电价落地s产品底层资产要求，因此，环保龙头企业有望借助REITs产品加速抢占市场份额，行业集中度料将持续提升。

16. ▍风险因素：燃料成REITs申报工作启动本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

17. ▍投资中信证券策略。

18. 电价政策风险消除和中报或高增为火电估值修复提供了催化剂，汛期来临和6月后来水转丰助水电Q3业绩值得期待；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电和前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求在20公用环保行业周报20Q2修复明显。