华创证券-私募基金月报：市场情绪激增，多类策略均实现较好表现-200812

　　市场回顾
　　2020年7月A股市场快速上行，上半月迅速突破19年高点，下半月有所回落后保持在高位震荡。市场成交额也快速突破万亿，市场情绪较为高涨。分行业看，7月消费者服务、国防军工、建材等板块涨幅居前，7月中信所有一级行业均实现正收益，涨幅靠后的为通信行业。7月整体市场交易量激增，7月月均成交额约为12551亿。
　　7月份，多个商品期货指数均表现出持续上行的走势，仅仅农副产品指数出现小幅下跌，Wind商品指数上涨9.64%，涨幅居前的为Wind贵金属指数，7月实现12.66%的涨幅。
　　月度私募基金表现
　　7月份，受A股快速上涨影响，股票策略涨幅居前，整体指数已经快速超越2015年的高点；商品市场也持续保持较高热度，多品种中长期趋势性较为明显，CTA策略今年整体都表现较为突出；7月A股市场整体波动加剧，成交额平均水平突破万亿，虽然基差在上月受市场情绪影响波动较为剧烈，但整体来看，7月市场中性产品也实现了较高的收益。截止至2020年7月31日，股票策略指数较上月上涨15.43%，事件驱动策略指数下跌-4.74%，CTA趋势策略指数上涨13.07%，市场中性策略指数上涨3.29%，套利策略指数上涨4.47%。
　　7月份，股票多空策略中位数9.25%，表现领先，但并未跑赢市场指数，整体表现略弱于A股市场指数，仅25%左右的产品实现了超越13.9%的月度收益；CTA策略超75%的产品均实现了正收益；市场中性策略产品中位数由6月的1.12%上升至2.55%；套利类策略产品收益中位数也较6月得到了一定幅度的提升，中位数由上升至2%，整体分布右移。
　　主要策略分析
　　7月A股市场交易量充沛，换手率较高，从波动和分歧度来讲，都有利于市场中性策略发挥选股优势。统计的所有高频中性样本产品均获得了不错的收益，表现较好的产品6、产品7和产品8分别获取了6.64%、5.22%和5.16%的收益，7月份高频组样本组合获得2.93%的收益，较上月有较大比例的提升。7月中频alpha策略样本表现相对高频alpha策略样本明显较弱，两个样本产品虽然获得正收益，但整体幅度较小，7月中频中性策略样本平均收益为0.25%。
　　本月CTA趋势强度较强，样本中产品均获取了不错的收益，部分产品收益较为突出，长周期CTA策略产品2，7月整体收益达20.52%，中周期策略产品4也录得了11.77%的正收益，中长周期的策略产品表现明显优于短周期CTA策略产品,7月CTA趋势组合获得了6.75%的收益。
　　本月波动率陡升，导致部分产品出现了较大的波动，样本中产品3在7月跌幅较大，整体下跌5.61%，抹平今年全部涨幅。而产品1及产品2则表现相对稳定，并未受较大影响，本月期权策略样本平均获取-1.55%的收益。
　　本月跟踪的股票多头样本产品均表现较好，产品2在7月获取23%的收益，表现居前，该产品今年以来获取49.12%的收益。股票多头策略样本组合7月获得14.97%的收益。
　　私募FOF模拟组合
　　7月低风险FOF组合收益为4.01%，高风险组合收益为7.03%。
　　风险提示
　　1.本文对所涉及的基金进行客观分析，并不构成推荐建议；2.不同类型策略底层资产、风险收益特征各不相同，投资者需谨慎选择；3.不同类型的基金会受其所在的市场系统性风险影响，例如股票型基金，如果股市出现系统性下跌，基金表现将受到影响，投资者需警惕不同类型市场的风险。