中信建投期货-农产品期权早报-190917

　　行情概览及策略
　　【豆粕：标的止跌回升波动率小幅下滑】周一M2001期权成交量PCR为0.6061，环比下跌；持仓量PCR为0.9547，环比下降；看涨期权持仓量涨超看跌期权，市场情绪稳定偏乐观。波动率方面，M2001平值期权隐含波动率为16.53%，环比微降处于近期20百分位左右，标的30日历史波动率16.85%，环比下滑处于近期60百分位之上。策略：标的止跌回升波动率小幅下滑，隐含波动率右偏现象严重。期权持仓量PCR跌破1.0，虚值看涨期权波动率高出看跌期权3%以上。做波动率偏度回归可买入M2001P2700并卖出M2001C3000，建仓获得保证金240元，盈亏平衡点3024，可买入标的对冲至Delta中性或保留部分敞口，随标的涨跌而上下移仓；标的中长期看涨可买入M2001C2800并卖出M2001C3000构建牛市价差组合，建仓成本680元，盈亏平衡点2868。