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广发证券-电气设备新能源行业周观点:电站运营价值或重估,宁德时代海外持续突破-200809

上传日期:2020-08-10 15:38:57  研报作者:陈子坤,张秀俊,纪成炜  分享者:fxbdt   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:年情况,受疫情影响用电量和阶段性降电价支持企业复工复产政策影响,上半年国网实现利润总额56.6亿元,同比下滑81%。年初国网初步安排电网投资4500亿元,较年初4080亿元明显提升。国网加大了新基建领域的1128亿提升至1811亿元;确定全年新增建设投资,将特高压投资从充电桩7.82万个,。”

1. 电站运营价值或重估,广发证券行业景气持续向上。

2. 我们测算截至2019年底,光伏发电累计补电气设备新能源行业周观点贴拖欠约1621亿元,预计2020年将达2069.8亿元。

3. 17家上市公司光伏发电补贴拖欠约636电站运营价值或重估.6亿元。

4. A股、港股光伏电站运营企业PB(MRQ)1.3倍和0.66倍宁德时代海外持续突破,显著低于传统能源电站运营企业2.46和1.22倍的PB估值。

5. 当前或可通过金融创新一次性广发证券兑付已拖欠补贴。

6. 我们认为如果补贴彻底清算,将显著改善运营企业现金流及估值,带动整个光伏板块估值电气设备新能源行业周观点中枢提升。

7. 受益供需显著改善,本周Pvinfolink单/多晶硅料均价分别8.3/6万元/吨,较6月低点分别上涨41%/107%;G1/M6单晶硅片价格2.76/2.89元/片,较7月初低点上涨16%/17%;G1/M6单晶电池分别涨至0.88/0.9元/W,较7月低点涨幅11%/14%;组件价格在需求转好带动下也实现0.04元电站运营价值或重估/W的上涨。

8. 在国内宁德时代海外持续突破外需求共振带动下,下半年产业链价格有望继续保持高景气。

9. 重点关注受益光伏产业链价格上涨的制造及辅材龙头通威股份、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、晶科能源和广发证券受益补贴拖欠问题解决的电站运营企业太阳能。

10. 宁德时代与奔驰深化电电气设备新能源行业周观点池合作,CTP应用强化护城河。

11. 8月电站运营价值或重估5日,梅赛德斯-奔驰宣布与宁德时代宣布将进一步深化双方在动力电池技术领域的合作,合作涵盖了各领域的动力电池技术。

12. 梅赛德斯-奔驰可以从宁德宁德时代海外持续突破时代图林根工厂采购电池,也进一步提高了其供应链本土化采购率。

13. 2020年广发证券是宁德时代海外放量元年,宁德时代欧洲市占率有望超过10%,并且再度巩固欧洲高端品牌客户,引入独特差异化方案CTP建立成本优势和客户粘性,将抬升长期海外市场地位及其确定性,目标2025年海外市占率30-40%,未来低钴低镍、磷酸铁锂等低成本方案也将有望导入国际品牌。

14. 建议关电气设备新能源行业周观点注宁德时代、比亚迪、德方纳米。

15. 上半年国网净利下滑,增投资促进新基建使得装电站运营价值或重估备制造业务逆市增长。

16. 据北极星电力网,国宁德时代海外持续突破网年中工作会议上公布了国网上半年情况,受疫情影响用电量和阶段性降电价支持企业复工复产政策影响,上半年国网实现利润总额56.6亿元,同比下滑81%。

17. 年初国网初步安排电网投资45广发证券00亿元,较年初4080亿元明显提升。

18. 国网加大了新基建领域的1128亿提升至1811亿元;确定全年新增建设投资,将特高压投资从充电桩7.82万个,达19年的10.5电气设备新能源行业周观点倍;发布“数字新基建”十大重点建设任务,全年计划投资247亿元。

19. 国网装备制造企业技术领先,综合实力强,预计将全面受益电网投资提升和电站运营价值或重估新基建领域带来的新机会,建议关注国电南瑞、国网信通、许继电气、平高电气。

20. 风宁德时代海外持续突破险提示。

21. 疫情控制及全球需求不及预期,产业政策广发证券变化风险等。

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