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银河证券-通威股份-600438-业绩符合预期,触底反弹态势明朗-200810

上传日期:2020-08-10 14:42:09  研报作者:周然,赵腾辉  分享者:freedomx   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:,同比增长33.75%,实现收入58.43亿元,同比增长0.22%。受疫情导致的光伏终端需求延迟影响,太阳能电池市场价格同比下降30%左右,对公司电池片业务盈利水平冲击较大。目前,公司已形成太阳能电池产能27.5GW,其中眉山一期7.5GW项目已投产(可兼容生产21X及以下),目前正在产能。”

1. 我们的分析与判断电池片业务是业绩下滑的银河证券主要因素。

2. 2020Q2公司实通威股份现归母净利润6.66亿元,同比下降30.6%,整体毛利率为16.03%,同比下降5.83pct。

3. 在疫情影响下,2020年上半年光伏行业全面承压,产品价格普遍下跌,公司硅料、电池片业务都受到了不同程度的影响600438,电池片业务尤为明显,受到冲击较大,导致业绩有所下滑,符合预期。

4. 硅料:成本优势保障毛利率业绩符合预期,扩产步伐领先行业。

5. 2020H1公司高纯晶硅持续满负荷生产,产能利用率达116%,单晶料占比达90触底反弹态势明朗.86%,平均生产成本3.95万元/吨,其中新产能平均生产成本3.65万元/吨,保持了行业领先水平。

6. 公司实现高纯晶硅销量4.50万吨,同比增长97.04%,在单晶料和多晶料均价同比分别下降14.4%和41.2%的情况下,公司高纯晶硅产品平均毛利率达到27.70%银河证券,表现较好。

7. 目前,公司已形成高纯晶硅产能8万吨,在建的乐山二期和保山一期项通威股份目合计超过8万吨产能预计将于2021年建成投产,是未来两年行业内的主要新增产能。

8. 电池片:行业冲击下短期承压,坚定600438扩产抢占市场。

9. 2020H1公司太阳能电池及组件业务实现销量7.75GW,同比增长33.75%,实现收入58.业绩符合预期43亿元,同比增长0.22%。

10. 受疫情导致的光伏终端需求触底反弹态势明朗延迟影响,太阳能电池市场价格同比下降30%左右,对公司电池片业务盈利水平冲击较大。

11. 目前,公司已形成太阳能电池产能27.5GW,其中眉山一期7.5GW项目已投产(可兼容生产21X及以下),目银河证券前正在产能爬坡中。

12. 同时,公司启动了眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW项目,预计2021年内投产,届时公司太阳能电池产能规模将超过40GW,将进一步抢占市通威股份场份额。

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