海通证券-航空航天与国防行业周报：板块风险偏好提升，关注具有广阔产业空间的标的-200810

1. 投资要点：当前观点：我们认为，军海通证券用航空、新材料和信息化领域有较好的赛道、较高的壁垒和广阔的产业空间，建议重点关注。

2. 整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年7月31日收盘至2020年8月7日收盘，下同）上证综指上涨1.33%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌1.63%，中证军工指数上涨15.29%，军工行业周报（第123期）我们的样本军工股整体上涨16.00%（均值，下同）。

3. 具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为精准信息（涨61.15%）、航发动力（涨38.89%）、航发科技（涨36.72%）、北方导航（涨34.42%）、振华科技（涨28.86%）；仅两支样本股录得下跌，分别为天和防务（跌3.51%）、中船防务（跌0.6板块风险偏好提升6%）。

4. 航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨20.25%（均值，下同），样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为航发动力（涨38.89%）、航发科技（涨36.72%）；关注具有广阔产业空间的标的涨幅较小的标的为宝胜股份（涨5.54%）、中航电测（涨9.14%）。

5. （2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=79.31X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=68.75X（剔除估值过高的航发科技）（Wind海通证券一致预期，下同）。

6. 其中估值较军工行业周报（第123期）低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=41.65X和40.89X，PE(2020E)=26.03X和34.65X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=188.31X和124.98X，对应PE(2020E)=124.18X和95.11X。

7. 船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨9.60%，样本股中涨幅较大的标的为*ST湘电（涨26.58%）、瑞特股份（涨16.板块风险偏好提升03%）；仅中船防务录得下跌，跌幅0.66%。

8. （2）估值方面，整体PE(ttm)=84.47X（剔除估值为负的*ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶），PE(2020E)=134.91X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=13.28X，对应PE(2020E)=194.28X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=关注具有广阔产业空间的标的114.25X，对应PE(2020E)=73.21X。

9. 信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨17.19%，样本股中涨幅较大的标的为精准信息（涨61.15%）、振华科技（涨28.8海通证券6%）；仅天和防务录得下跌，跌幅3.51%。

10. （2）估值方面，整体PE(ttm)=104.04X（剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的国睿科技），PE(2020E)=77.90X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较军工行业周报（第123期）低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=48.86X和35.30X，其中火炬电子对应PE(2020E)=36.45X；估值较高的标的为卫士通，对应PE(ttm)=197.49X，PE(2020E)=73.22X。

11. 航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周板块风险偏好提升航天板块上市公司整体上涨14.49%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为振芯科技（涨28.01%）、航天彩虹（涨25.06%）；涨幅较小的标的为奥普光电（涨0.42%）。

12. （2）估值方面，整体PE(ttm)=103.30X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=63.11X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低关注具有广阔产业空间的标的的标的为航天电子和航天发展，分别对应PE(ttm)=55.21X和47.60X，对应PE(2020E)=44.31X和36.36X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=143.76X，对应PE(2020E)=113.46X。

13. 兵器板块海通证券市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨16.50%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为北方导航（涨34.42%）。

14. （2）估值方面，整体PE(ttm)=95.62X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=75.57X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份军工行业周报（第123期）、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=35.13X，对应PE(2020E)=29.26X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=165.85X。

15. 本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（板块风险偏好提升3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电，（6）中航电子。

16. 风险提示：（1）需求波动，（2）竞争关注具有广阔产业空间的标的加剧。