中银国际-轻工行业周报：重视家居零售回暖-200810

1. 本周我们认为家居建材零售端中银国际需求回暖值得重视，同时继续看好造纸行业景气改善的机会。

2. 本周重点推荐：志邦家居、欧轻工行业周报派家居、顾家家居、帝欧家居、博汇纸业、太阳纸业。

3. 家居：7月份家居零售的订单环比6月份有明显改善，行业需求复苏的逻辑在本月中报披露后有望逐步得到市场认重视家居零售回暖可，看好20年家居行业业绩和估值双击的投资机会。

4. 估值和业绩弹性对比角度，最为看好二线厨柜龙头志邦家居，关注金牌厨柜；此外看好橱柜头部企业欧派家居、同时推荐赛道优良、团队优秀的软体家居龙头顾家家居，与中银国际头部地产商紧密合作的帝欧家居，关注海鸥住工、江山欧派、大亚圣象。

5. 造纸：轻工行业周报各个纸种均处于复苏阶段，造纸的传统旺季逐渐临近，景气有望持续改善。

6. 文化纸受益于党政资料印刷需求，重视家居零售回暖白卡纸供需结构较好，随着开工恢复，价格稳健走强。

7. 推荐行业格局较好、原材中银国际料布局领先的太阳纸业，行业整合逐步推进的博汇纸业。

8. 板块行情：本周SW轻工指数上涨2.27%，沪深300指数上涨0.27轻工行业周报%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第10位。

9. 个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：乐歌股份（26.64%）、好莱客（重视家居零售回暖26.52%）、大亚圣象（24.36%）、ST金钰（22.45%）、永艺股份（22.15%）。

10. 公司动态：1.齐心集团：公司发布2020年半年度报告，实现营收37.57亿元，同比增长4中银国际1.06%，归母净利润1.84亿元，同比增长31.20%。

11. 2.中顺洁柔：公司发布2020年半年度报告，实现营收36.16亿元，同比增长13.99%，轻工行业周报归母净利润4.53亿元，同比增长64.69%。

12. 3.王子新材：公司发布2020年半年度报告，实现营收5.90亿元，同比增长19.41%，归母净利润2276.74重视家居零售回暖万元，同比增长29.22%。

13. 4.万顺新材：公司拟发行可转债，募集资金总规模不超过9亿元，期限为6年，拟用于年产7.2万吨高精度中银国际电子铝箔生产项目和补充流动资金。

14. 5.帝欧家居：公司“智能卫浴生产项目”一期工程完成建设，并于2020年8月6日轻工行业周报正式投产。

15. 项目一期已建设一条智能卫浴生产线，计划生产普通坐便器重视家居零售回暖、智能坐便器等产品。

16. 行业新闻：1.8月中银国际1日起，和成卫浴大陆工厂全面停止生产，预计下半年减少产能约20万件。

17. 由于疫情影响，和成中国有限公司年度亏损新台币1.43亿新台币（约合人民币3401万元），为了减少亏损轻工行业周报，和成宣告其后相关产能将会扩大和当地OEM厂合作（77度）。

18. 2.8月3日，东易日盛集团于小米科技举行重视家居零售回暖战略合作签约仪式。

19. 此次合作，小米金融将利用“产业+科技+金融”的方式，为东易日盛集团的供应链企业方提供多层次金融服务，同时深度布局数字化，中银国际采用人工智能、区块链、云计算、大数据等科技手段展开深度合作（乐居财经）。

20. 3.8月6日纸厂废纸收购价格最高上调100元/吨，废纸指数轻工行业周报1973.65，环比上调0.19%。

21. 华东地区上调20重视家居零售回暖-80元/吨。

22. 中银国际华南地区上调30-50元/吨。

23. 华中地区上轻工行业周报调50元/吨。

24. 北部重视家居零售回暖地区上调20元/吨。

25. 西部地区上调中银国际50-100元/吨（中国纸业网）。

26. 风险提示：疫情持续时间超预期；地产竣工不达预期；房地产调控进一步收紧；造纸新产能释放较多；宏观经济进一步下行；中美贸易摩擦反复；新型烟草政策轻工行业周报低于预期。