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华宝证券-2020年7月份金融数据点评:受刺激政策退出影响总量偏弱,但结构健康-200812

上传日期:2020-08-13 09:15:00  研报作者:杨宇,王震  分享者:yutuantuan   收藏研报

【研究报告内容】


  事件: 2020 年 8 月 11 日,央行公布 2020 年 7 月份金融数据: 7 月份,新增社融规模 1.69 万亿元,同比多增 4028 万亿元。 7 月末,社融存量同比增长12.9%,较上月回升 0.1 个百分点。 7 月份,新增人民币贷款 9927 万亿元,同比少增 673 亿元。 7 月末, M2 同比 10.7%,较 6 月份回落 0.4 个百分点; M1同比 6.9%,增速较 6 月份回升 0.4 个百分点。
  对此,我们的点评: 金融数据受刺激政策退出影响总量偏弱,但结构健康。
  总体来看, 7 月金融数据总量上弱于市场预期,但结构上仍比较健康。新增信贷的同比少增主要受疫情期间的刺激措施逐步退出影响,居民、企业中长期贷款和居民短期贷款同比多增反映消费和投资意愿并不弱。 7 月金融数据的回落尚不足以证伪经济复苏预期,但经济复苏斜率放缓的逻辑再次得到印证,下半年货币政策宽松暂缓,宽信用力度边际减弱、经济复苏斜率放缓将成为大概率事件。
  风险提示: 经济的修复不及预期、 中美之间的摩擦加大。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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